动力与储能需求双双超预期，锂电材料环节供需格局迎来拐点。随着储能需求大超预期叠加动力电池稳步增长，锂电材料行业供需格局正迎来实质性改善。东吴证券最新研究报告指出，在需求强劲复苏、供给扩张放缓的背景下，多数材料环节价格拐点已经明确，行业有望迎来量利双升的价值重估。

一、需求端：储能大超预期，动储需求强劲复苏

全球电动车市场保持稳健增长。报告预计，2025年全球电动车销量将达到2128万辆，同比增长24%；2026年预计销量2485万辆，同比增长17%。分区域看，2025年国内市场（含出口）预计增长28%，欧洲市场增长33%，其他国家和地区增长46%。

储能需求成为最大亮点。2025年全球储能电池出货量预计达到551GWh，同比大幅增长70%；2026年出货量预计进一步增长40%至773GWh。分区域看，中国市场2025年储能出货预计增长51%，欧洲增长86%，其他地区增幅高达110%。

动储需求合力推动锂电需求超预期。报告将2025年全球锂电需求增速上修至40%，2026年预计维持25%以上的增长。具体来看，2025年全球动力+储能电池实际需求合计达1977GWh，2026年预计增长至2482GWh，供需格局大幅好转。

二、供给端：产能扩张明显放缓，利用率持续提升

中游材料环节资本开支显著缩减。报告显示，最近两个季度，负极、正极资本开支放缓明显，三元前驱体、负极资本开支同比下滑。中游材料企业经历三年价格战后，大部分公司面临连续亏损，资金压力持续加大，扩产能力较弱。

产能利用率持续改善。随着需求超预期增长，2025年下半年行业产能利用率明显改善，突破70%水平。预计2026年行业供需进一步改善，其中六氟磷酸锂产能利用率预计达90%左右，磷酸铁锂达76%，隔膜、负极分别提升至74%和75%。

材料环节供给趋于紧平衡。头部厂商扩产明显放缓，除个别企业外，2025-2026年行业基本无大规模新增产能投放。小厂由于成本压力陆续退出，订单向头部企业集中，行业供给格局优化。

三、价格与盈利：多环节迎来涨价周期

六氟磷酸锂涨价超预期。目前六氟散单价格已从底部调涨4.5万元/吨至10万元/吨，涨幅大超预期。预计2026年长协价格有望跟进上涨，全年均价预计达到8万元左右。随着头部厂商满产满销，供需格局持续改善。

磷酸铁锂正极挺价意愿强烈。铁锂正极龙头已开始全面议价，涨价幅度1000-2000元/吨，已有部分客户落地。高端产品供不应求，预计26年供需依然紧张，价格有望二次上涨。

其他材料价格同步改善。负极对小客户涨价10%已基本落地，大客户价格预计温和恢复；隔膜价格触底，低价订单有望修复；干法隔膜在2025年已实现两次提价，累计涨幅可观。

四、各环节供需格局分析

电解液：六氟供需反转明确

六氟行业2025年第四季度供需已偏紧，预计2026年产能利用率提升至89%。头部三家厂商产量占比达80%，其中天际股份已满产，多氟多除老产能外满产满销，天赐材料产能利用率预计在2026年打满。当前散单价格已上涨至10万元/吨，较底部上涨4.5万元。

磷酸铁锂：龙头主动挺价

铁锂行业产能出清明显，当前需求超预期下已实现满产满销。预计2026年行业产能利用率达76%，考虑产品结构等因素，实际产能利用率更高。龙头厂商挺价意愿强烈，加工费将迎来拐点，预计上涨1000元/吨以上。

隔膜：供需拐点已至

隔膜行业2025年产能利用率底部企稳，预计2026年实现供需拐点。头部厂商湿法产能已满产，中材科技产能利用率提升至60%以上。干法隔膜经历2024年全面亏损后，2025年价格两次上行，盈利明显修复。

负极：行业盈利分化

负极行业2025年产能利用率69%，2026年预计提升至75%。头部厂商已满产，尚未订单供不应求寻找外协。小客户涨价10%已逐步落地，大客户价格有望在2026年跟进。海外产能落地将贡献额外盈利弹性。

五、投资建议：布局量利双升机遇

基于供需格局改善和价格上行预期，报告提出以下投资建议：

电池环节：一线厂商盈利持续向好，二线厂商迎来盈利拐点。重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等，关注鹏辉能源、派能科技。

材料环节：各环节价格拐点明确，盈利弹性较大。看好天赐材料、湖南裕能、科达利、当升科技、尚太科技、璞泰来、华友钴业、富临精工、恩捷股份、星源材质、容百科技、德方纳米等，关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技。

上游资源：看好价格反弹的碳酸锂板块，包括赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等。

新技术方向：重点推荐第四季度催化剂密集落地的固态电池板块，包括厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔等。

六、风险提示

价格竞争超预期：新能源汽车市场竞争激烈，各大厂商产能扩大迅速，可能引发价格战，压缩企业盈利空间。

原材料价格波动：原材料在成本中占比高，价格波动将直接影响各环节毛利水平。

需求不及预期：如果光伏、储能需求下滑或出现替代技术，将影响锂电材料需求。

项目建设进度风险：如果锂电材料企业项目建设进度缓慢，将影响相关上市公司业绩。

结语

锂电材料行业正迎来供需格局的实质性拐点。储能需求的爆发式增长与动力电池的稳健增长形成双轮驱动，而供给侧在经过多年价格战后扩产明显放缓，供需天平正加速回归平衡。随着产能利用率持续提升，行业盈利弹性有望快速释放。

       原文标题 : 行业报告 | 锂电材料供需格局专题：储能加注供需天平回归，量利双升价值重估在即