受此消息影响，沧州明珠10月17日股价涨停，截至收盘报收4.26元，总市值70.95亿元。

急于“脱手”，从沧州到广州

沧州明珠成立于1995年，2007年在深交所上市，主营PE管道产品、BOPA薄膜产品以及锂离子电池隔膜产品，隔膜客户覆盖三星SDI、比亚迪、宁德时代、新能安、中创新航、ATL等国内外主流企业。

2023年12月，沧州明珠首次披露控制权变更事项；2024年7月，东塑集团正式与沧州交控签署框架协议，沧州交控计划以“协议转让+表决权委托”方式取得沧州明珠的控制权。

然而，在九个月后，这一计划生变。今年4月，沧州明珠宣布，由于东塑集团与沧州交控未能达成共识，已决定终止筹划本次交易事项。至此，沧州明珠易主计划告吹，沧州市国资委入主未果。

就在市场以为沧州明珠易主计划搁浅时，6个月后，公司再次公告，广州轻工拟以同样的方式入主，广州市国资委将成为新任实控人。

从沧州到广州，控股权的曲折流转，东塑集团执着“脱手”沧州明珠的急切可见一斑。这背后，资金可能是主要推力。

在与广州工控意向协议签署前夕，即10月15日，沧州明珠公告，东塑集团于10月13日质押了其持有的3800万股公司股份，本次质押后其累计质押股份数量占其所持股份比例已高达77.09%，占公司总股本的14.53%。且沧州明珠股价在较长时间内处于震荡格局，使得质押风险日益加剧。就此而言，早点出售或许是东塑集团的考量。而东塑集团历史上确实也曾多次套现，累计从沧州明珠套现约7.5亿元，外加4亿元分红。

再来看沧州明珠，自2022年以来，沧州明珠业绩持续承压，2022年和2023年，公司营收分别为28.35亿元、26.19亿元，同比分别下降1.89%、7.60%；净利润分别为2.81亿元、2.73亿元，同比分别下降23.22%、2.99%。

进入2024年，沧州明珠营收虽有所上升，但整体增收不增利，当年净利润同比下降43.23%至1.55亿元。

这种增收不增利的情况持续到了2025年。2025年中报显示，沧州明珠营收13.19亿元，同比增长6.88%；净利润8280.67万元，同比下降6.15%；扣非净利润6855.75万元，同比下降14.92%。盈利能力的下滑，叠加三费上升、现金流承压及应收账款高企（占净利润比达590.77%），沧州明珠的资金压力持续上升。在面临资金困境时，早点卖掉优质资产沧州明珠明珠还能卖个好价钱。

此前沧州交控的交易总价为5亿元，此次与广州轻工之间的股份转让价格初步定为4.263元/股，最终价格将在正式协议中确定。

广州国资新能源版图再扩张

资料显示，广州轻工是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，主要聚焦日用消费品、时尚文体和现代服务三大主业，公司主要股东为广州市人民政府（持股90.03%）和广东省财政厅（持股9.97%）。

此次收购沧州明珠是广州国资短期内第二次收购。今年4月，动力电池企业孚能科技已正式投入广州国资怀抱，广州工控集团及其一致行动人同样通过股权转让+部表决权委托的方式，最终获得了孚能科技16.155%的表决权，成为孚能科技控股股东，广州市人民政府则成为实际控制人。

接连收购新能源产业链企业，是广州国资改革深化，加快形成产业链协同效应的战略考量。广州市国资委按照国有企业改革深化提升行动的部署要求，围绕提升产业引领力、价值创造力、科技创新力“三力”深化改革。

在提升产业引领力方面，广州国资聚焦“3+5+X”战略性新兴产业和未来产业发展图谱，推进低空经济、人形机器人、全固态电池、自动驾驶、新型储能等新质生产力项目。

在提升科技创新力方面，广州市国资委每年在国资收益中安排不少于3亿元资金支持企业科技创新。

这一系列改革举措，旨在推动国有企业从传统资产运营向新质生产力孵化器转变，从管企业向管资本转变。收购沧州明珠和孚能科技，正是广州国资进行产业引领和科技创新的具体实践，通过收购成熟的新能源产业链企业，快速弥补当地产业链短板，实现“强链补链”的目标。

目前，广州拥有广汽集团等知名车企，新能源汽车产业已形成规模，但在动力电池领域仍相对薄弱。而电池是新能源汽车的动力来源和关乎制造成本的关键因素，也是未来竞争的核心所在。孚能科技已收入囊中，沧州明珠是国内少数几家同时掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺、设备技术的隔膜生产企业，收购完成后，可与广州现有的新能源产业形成协同效应，加速构建覆盖电池材料（沧州明珠）、电芯制造（孚能科技、因湃电池）、储能系统（广州储能集团）和终端应用（广汽集团）纵向一体化产业链布局。

与此同时，投入广州国资怀抱，也意味着可能获得更稳定的资金支持和更广阔的市场空间。不过，沧州明珠指出，本次签署的仅是股份意向性协议，正式协议能否签署并最终完成交易，尚存在不确定性。