翔福新能源背后的滨海能源

翔福新能源背后站着的是A股上市公司天津滨海能源发展股份有限公司（000695.SZ）。这家公司的转型轨迹，堪称中国传统制造业向战略新兴产业跃迁的典型案例。

滨海能源前身为灯塔涂料，于1997年2月18日在深交所上市，主营包装物和出版物印刷务。2022年1月，旭阳控股完成对其控股权收购后，滨海能源启动了根本性的战略重构。2023年，公司彻底剥离包装印刷业务并收购翔福新能源100%股权，全面转向锂电池负极材料领域。

如今，滨海能源已成为全球最大独立焦炭生产商旭阳集团在新能源领域的核心平台，旗下拥有翔福新能源、包头旭阳新能源科技、清水河旭阳能源科技、北京旭阳新能源、邢台旭阳新能源五家子公司。

其中，至翔福新能源已成为滨海能源负极材料业务核心平台，于2024年在商都产业园布局了20万吨负极材料一体化项目，总投资82亿元，将分两期建设，每期建设10万吨。目前一期进展顺利，已建成5万吨前端、1.8万吨石墨化、4万吨成品产能，新增4万吨石墨化产能将于近期组织送电生产，投产后协同控股股东共计将形成6.2万吨前端、10.8万吨石墨化产能和4万吨成品线产能，其余新建产能按计划推进中。

今年1月，旭阳控股还向翔福新能源增资6.8亿元，用于业务拓展、技术研发及项目建设。

滨海能源也在同月公告，拟在邢台市建设1000吨/年多孔碳项目、在内蒙古包头市建设2000吨/年硅碳负极材料项目，形成“多孔碳—硅碳负极材料”产业链，两个项目总投资规模约5.48亿元，建成投产后，有利于打通前驱体—硅碳负极的纵向一体化产业链条，稳定硅碳负极材料的核心原料供应。

这一系列动作显示，滨海能源正全力押注锂电负极材料赛道。

从“蛇吞象”并购到务实发展

转型新能源后，滨海能源的业绩并未好转，2023年和2024年净利润分别为-1811万元、-2813万元，依旧处于亏损状态。

在显著的资金压力下，滨海能源2024年两次向控股股东旭阳控股定增募资补流，但均以终止收场。

到了2025年，滨海能源的发展战略曾一度更加宏大。2025年5月，公司曾计划通过发行股份方式购买“兄弟公司”沧州旭阳100%股权，意图形成“负极材料+尼龙新材料”双主业格局。沧州旭阳作为百亿营收级企业，若收购完成，可显著扩大滨海能源规模，增厚资产和营收。

但遗憾的是，这场被市场称为“蛇吞象”的并购依旧未能成功，于2025年11月宣告终止。

目前，滨海能源正聚焦新能源材料主业，加速推进负极材料产能建设与技术研发。但因转型时间短，产线建设及铺底流动资金主要来源于负债，负极材料产能总体规模尚小，尚未充分放量，暂未对业绩形成较大贡献。据业绩预告，2025年滨海能源预计全年归属于上市公司股东净亏损6900万元至9800万元。

站在周期的拐点上，一场及时的“顺风局”？

锂电负极材料的生产是典型的高能耗产业，石墨化环节的电费成本往往能占到生产成本的半数以上。在内蒙古建厂，固然能享受到相对低廉的能源价格，但滨海能源的算盘显然打得更精。

根据滨海能源此前披露的调研纪录信息，公司生产园区所在的商都县所属乌兰察布市，是全国最大的负极材料生产集群之一，上下游布局完善，能够发挥资源协同效应。

同时，滨海能源在商都的布局是系统性的，其为20万吨负极材料一体化项目配备了58万千瓦源网荷储绿电供应，总投资预计29.79亿元，预计绿电覆盖比例将超过50%，能够大幅降低用电成本，提高产品竞争力。目前源网荷储项目已完成一期规划大部分风机安装和输电线路工程。

20万吨负极材料项目+ 58万千瓦的绿电配套，等于一个拥有极低度电成本的“零碳”或“低碳”负极材料工厂，滨海能源商都项目的蓝图豁然开朗。

此次滨海能源在商都再度扩产20万吨负极产能，正值锂电行业从“磨底期”迈向“复苏期”。站在周期的拐点上，滨海能源能否借此实现突破？