锂王杀回来了！一季度血赚20亿，天齐锂业把锂周期的剧本彻底撕碎

2026-04-22 11:11

当整个行业还在争论碳酸锂能不能守住10万元/吨生死线时，天齐锂业已经用一份炸裂的业绩预告把桌子掀了——2026年一季度净利预计17亿至20亿元，同比暴增超15倍，单季度赚的钱几乎是去年全年的四倍。这不是复苏，这是报复性反弹。

（图片来源：巨潮资讯网）

这意味着，经历两年深度寒冬后，这家全球锂矿龙头正以惊人的弹性宣告行业周期的强势反转。

锂价V形反转资源为王逻辑回归

天齐锂业业绩爆发的核心驱动力来自锂产品价格的全面回暖。年初电池级碳酸锂均价约11.7万–11.9万元/吨，1月在电池出口退税政策调整及抢出口驱动下快速拉升，1月下旬一度突破18万元/吨，2月有所回调后稳定在15万–17万元区间，一季度累计涨幅约28%。截至4月中旬，现货市场主流报价维持在16万–17万元/吨。

价格反弹背后是供需格局的实质性扭转。2025年碳酸锂价格一度跌至7.5万元/吨的周期低点，行业产能严重过剩。

但进入2026年，全球锂市场正从严重过剩转向紧平衡甚至小幅短缺——据东方证券、瑞银等机构预测，2026年全球锂需求约194万–204万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长14%–27%，而有效产能增速约20%–25%，供需缺口约2万–11万吨LCE。

更关键的是需求结构的质变。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年一季度中国动力和储能电池累计销量达437.1GWh，同比增长52.9%。

其中储能电池销量145.1GWh，同比暴增111.8%，占总销量比重已升至33.2%。储能正取代动力电池，成为锂需求的第一增长引擎，据东方证券预测，2026年储能对锂需求占比将接近30%。

天齐锂业在业绩预告中明确指出，受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。

作为拥有全球成本最低、储量最大硬岩锂矿格林布什的龙头企业，天齐锂业充分享受了"资源为王"的定价权红利——2025年格林布什生产锂精矿135.3万吨，占全球硬岩锂矿总产量18.9%。

（图片来源：百度截图）

SQM投资收益成"第二曲线"

除主营业务外，联营公司SQM的投资收益增厚成为天齐锂业利润改善的重要支撑。天齐锂业通过全资子公司持有SQM 21.9%股权，后者运营着全球储量最大、品位最高的阿塔卡马盐湖。

由于SQM尚未公告其2026年一季度业绩，天齐锂业采用彭博社预测的每股收益数据测算，预计SQM一季度业绩同比大幅增长，据此确认的投资收益较上年同期显著跃升。

2025年全年，SQM为天齐锂业贡献的投资收益为6.65亿元。考虑到2026年一季度锂价中枢大幅抬升，SQM业绩弹性可观，这部分投资收益或成为天齐锂业季度利润的重要稳定器。

值得注意的是，SQM高管此前预计2026年碳酸锂价格将维持在每千克15至18美元区间（按当前汇率约合10.8万–13.0万元/吨），当前现货价格已显著高于该预测区间上限，为全年投资收益提供了超预期支撑。

产能扩张与周期隐忧

在业绩爆发的同时，天齐锂业的产能版图也在加速扩张。公司控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿化学级三号工厂（CGP3）已于2025年12月建成试车，2026年1月30日产出首批合格产品，锂精矿总产能升至214万吨/年，计划2026年内完成产能爬坡。

国内雅江措拉锂辉石矿项目也在稳步推进，未来将与格林布什形成境内外双重资源保障。

然而，周期反转中的扩张始终伴随风险。据SMM（上海有色网）及五矿期货数据，截至3月中下旬，碳酸锂社会库存约9.9万–10.3万吨，虽连续小幅去库，但仍处于相对高位。锂价上涨也刺激了供给端放量——据隆众资讯统计，2026年3月国内碳酸锂产量约10.48万吨，环比大增27.1%，同比增幅约30%–35%（不同机构统计口径略有差异）。

若价格持续高位，此前停产的锂云母、盐湖等低成本产能可能快速复产，对价格形成压制。

此外，产业链利润分配正在加剧分化。上游锂矿企业一季度业绩集体爆发，赣锋锂业实现扭亏为盈，盐湖股份净利润同比增长147.44%，天华新能净利润预增超275倍。

但中游材料企业仍面临成本上升与竞争加剧的双重挤压，下游电池龙头宁德时代一季度毛利率24.82%，环比下降3.4个百分点，已明显感受到原材料涨价压力。

这种"上游吃肉、中游喝汤、下游承压"的格局，可能引发产业链的博弈与再平衡。

展望：紧平衡格局下的锂价韧性

对于后续走势，行业普遍维持审慎乐观。天齐锂业在4月8日的业绩说明会上判断，2026年全球锂行业整体将呈现紧平衡格局，上半年锂矿供应持续偏紧，受限于锂矿建设、复产及扩产周期远长于锂盐加工环节，叠加外部环境变化，资源端约束难以快速解除。

真锂研究创始人墨柯预计，2026年锂价高点将突破20万元/吨，上半年总体上行，三季度大概率延续这一趋势。上海有色网亦指出，若按照中性预期假设，2026年全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。

对天齐锂业而言，一季度的业绩爆发不仅验证了其在锂周期底部的成本韧性和资源禀赋，更预示着在储能需求重构全球锂消费结构的浪潮中，掌握上游资源的企业正重新夺回产业链话语权。

当碳酸锂价格从7.5万元/吨的深渊爬升至18万元/吨的高位，天齐锂业用17亿至20亿元的单季净利润向整个市场喊话：锂周期的齿轮，正在以比预期更快的速度转动。

那些在去年冬天唱空锂矿的人，现在该重新算账了。

（本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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