根据《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，龙蟠科技本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币20亿元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目、8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，以及补充流动资金。

其中，两个高性能磷酸盐型正极材料项目分别位于山东菏泽和湖北襄阳。

不难看出，高性能磷酸盐型正极材料项目是龙蟠科技未来的重点战略方向。龙蟠科技称，磷酸盐型正极材料优势显著，已成为驱动新能源革命的战略材料。为应对下游需求的持续增长，公司需相应新增先进产能布局，进一步优化产品结构、升级产品性能，抢占磷酸铁锂电池更新迭代的先机，进一步巩固市场地位。

基于此，龙蟠科技计划通过本次募投项目，建设优先满足第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料产品生产，同时兼容各类高性能磷酸盐正极材料产品生产的产线，提升公司灵活应对市场需求的能力，充分发挥公司产品的差异化优势，并大幅提升公司高性能产品的供应能力。

第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料是龙蟠科技今年推出的新品，采用特殊的“一次烧结”工艺，压实密度可以达到2.62g/cm3，0.1C放电容量可以达到158mAh/g，推动磷酸铁锂电池在成本与性能上的双突破。此前，龙蟠科技表示，公司和头部客户均在进行产品的验证测试工作，预计会在下半年逐步开始放量，将成为公司今年全新的销量与利润增长点。

龙蟠科技的预测在市场上得到了验证。据SMM近日数据，上周开始部分磷酸铁锂材料厂2代和3代磷酸铁锂材料加工费出现下降趋势，而3代半和4代高压实材料仍维持较高水平，议价能力强。这一现象背后，除了高压实材料显著的优势外，一个更关键的原因是目“前市面上没有几家公司能够生产”。SMM最新数据调研显示，目前市场上3代半产品的供应商约6~7家，4代产品的供应商仅约2~3家。

第四代磷酸铁锂，也称高压密磷酸铁锂，通过更高压实密度（≥2.60 g/cm3）缩短锂离子迁移路径，显著降低阻抗，支持4C-6C快充。

并且，第四代产品在相同体积内填充更多活性材料，提升单位储电量。例如比亚迪新一代刀片电池粉末压实密度达2.60–2.65 g/cm3，放电比容量提升至145–159mAh/g。

不过，第四代磷酸铁锂需精密控制前驱体颗粒形貌、二次烧结等工艺，目前单吨加工成本更高。

从市场需求看，随着宁德时代、比亚迪、欣旺达、蜂巢能源等厂商高性能铁锂电池的持续/逐步放量，2025年高压密磷酸铁锂产品需求也将进一步提升。有业内分析指出，仅宁德时代神行电池+比亚迪二代刀片电池对第四代磷酸铁锂的需求将超过80万吨。

就此而言，龙蟠科技加码扩张先进产能，有利于增强对下游客户的配套能力，扩大竞争优势。

上半年营收微增

龙蟠科技成立于2003年，主要经营磷酸铁锂正极材料和车用精细化学品两大业务，于2017年4月完成A股上市，2024年10月30日在港交所主板挂牌上市，实现“A+H”股双重上市。

根据半年报，2025年上半年，龙蟠科技实现营收36.22亿元，同比微增1.49%；归母净利润亏损0.85亿元，同比增长61.7%，亏损程度大幅收窄。

这是龙蟠科技连续3年中报出现亏损，存在持续盈利挑战压力。不过，上半年关键盈利指标有所改善——净利率由2024年上半年的-7.39%提升至-3.04%，毛利率从10.16%提升至13.84%。此外，上半年库存管理效率有所提升，存货周转天数为78.45天，同比下降13.01%。

但是，2025年上半年，龙蟠科技经营活动产生的现金流净额为0.06亿元，2024年同期为0.69亿元；资产负债率达到78.41%，处于较高水平。整体经营还不够稳健，且债务负担进一步加重。

此次募投便是增强财务稳健性的举措之一。龙蟠科技在公告明确指出，本次发行可以提升公司净资产规模，降低资产负债率，优化资本结构。

在募资扩产、改善财务结构之外，龙蟠科技今年磷酸铁锂材料业务多点开花，斩获了多个海内外订单，为公司未来发展加满了续航动力。

6月2日，龙蟠科技孙公司锂源（亚太）与亿纬马来西亚签署了《生产定价协议》，将自2026至2030年间合计向亿纬马来西亚销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超50亿元，并且允许买方在满足提前通知期限的前提下在一定范围内调整预计需求量。

5月9日，龙蟠科技控股子公司常州锂源与楚能新能源签署了《生产材料采购战略合作协议》及《补充协议》，预计自2025至2029年间，楚能新能源将向常州锂源累计采购约15万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额预计超50亿元。

1月10日，锂源（亚太）与Blue Oval签署了《供应协议》，将自2026年至2030年向Blue Oval销售磷酸铁锂正极材料。据悉，Blue Oval为福特汽车旗下磷酸铁锂电池厂，预计2026年投入运营，规划年产能约35GWh。

1月17日，龙蟠科技与宁德时代签订新销售框架协议。宁德时代及相关单位将向龙蟠科技采购产品，包括但不限于磷酸铁锂正极材料，采购上限设70亿元，新协议的有效期为2025年1月1日至2025年12月31日。

截至目前，龙蟠科技已与宁德时代、LG 新能源、亿纬锂能、瑞浦兰均、欣旺达、楚能新能源、Blue Oval等著名的锂电池厂商建立了良好的业务往来。

产能方面，龙蟠科技目前在全球布局了六个磷酸铁锂材料生产基地，分别位于江苏金坛、天津宝坻、四川蓬溪、山东菏泽、湖北襄阳以及印尼三宝垄。其中，印尼锂源一期3万吨项目已于2025年年初投产，并已成功量产出货至海外客户的海外工厂，目前保持较高的产能利用率；二期9万吨项目目前已启动建设工作，预计会在今年年底完成建设以及设备调试工作。