而就在股东大会召开8天前，ST帕瓦突然公告，公司共同实际控制人之一、董事张宝已被逮捕，同时公司及张宝因涉嫌信息披露违法违规，收到了中国证监会的《立案告知书》。

内部失控，监管亮剑

ST帕瓦成立于2014年7月，专注于电动汽车用锂电池三元正极材料前驱体生产、研发和销售，客户包括厦钨新能、宁德时代、巴斯夫杉杉、五矿新能、贝特瑞、中科海钠、多氟多等主流电池/材料厂商。

该公司的“风暴”早有征兆，其多次调整2023年和2024年的相关财务报告，因此两度收到浙江证监局警示函。今年3月收到的警示函更是明确指出，公司“存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等问题，导致2023年年报及2024年一季报、半年报、三季报信息披露不准确。”

4月30日，ST帕瓦发布《关于前期会计差错更正的公告》，承认此前财报存在重大误差。例如，该公司2023年归母净利润最终为-2.48亿元，与上一次更正后的差额达到1.5亿元。

随后，年审机构天健会计师事务所对ST帕瓦2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告。由此，ST帕瓦股票自2025年5月6日起被实施其他风险警示，简称由“帕瓦股份”变更为“ST帕瓦”。

但实际上，ST帕瓦的问题远比表面看起来严重。四个月后，在8月1日，ST帕瓦收到了公安机关出具的《立案决定书》，张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查。9月7日，诸暨市人民检察院依法以职务侵占罪对张宝作出批准逮捕决定，证监会也同步对公司及张宝展开信息披露违法违规立案调查。

回溯来看，ST帕瓦的“裂缝”始于内部。一方面，ST帕瓦自查发现，公司2023年度存在与供应商交易价格不公允的情形，累计向部分供应商多支付工程及设备款1.8亿元。

另一方面，张宝通过供应商占用公司资金大约1.41亿元，占用销售货款4991.88万元，合计占用ST帕瓦资金约1.91亿元。这些资金被用于张宝本人消费、投资、存于本人或本人指定账户，或现金存于其本人处。

值得指出的是，似乎是早有预感，在被立案侦查之前，张宝在5月以“个人身体原因”为由，辞去了ST帕瓦董事长、总经理等关键职务，但仅仅几个月后，张宝的违法行径便被公之于众。

而对于ST帕瓦的占用资金，其也出具了还款承诺函，承诺将于2025年9月30日前归还全部资金占用款。但截至7月26日，ST帕瓦仅收到张宝归还的3000万元，仍有1.61亿元缺口。

治理重构，危机“自救”

面对内控危机，ST帕瓦已展开两轮“自救”。第一轮是在5月，王宝良接任张宝董事长、总经理等职务，并在上任后迅速召开战略重整会议，称将落地实施“止血增效”计划，包括关停低效产线、压降运营成本，盘活存量资产、搭建扁平化高效的经营管理体系等，目标实现2025年扭亏。

而据半年报，ST帕瓦2025年上半年营业收入为2.39亿元，同比下降58.99%；归母净利润为-1.58亿元，同比增长52.61%；扣非归母净利润为-1.61亿元，同比增长52.44%。虽然亏损同比收窄，但依然处于深度亏损区间，且主营业务持续承压。公司上半年毛利率为-16.63%，净利率为-66.23%，分别同比下降7.12%、15.54%，表明产品附加值持续走低，整体盈利水平恶化。

此外，ST帕瓦近三期半年报经营活动净现金流持续为负且持续下降，对应各期经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-1.1亿元、-1.6亿元；今年上半年三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例高达17.98%，同比增幅达311.55%，显示ST帕瓦的盈利质量和运营效率面临巨大压力。

第二轮“自救”是在9月15日，ST帕瓦的股东大会审议通过了多项议案，完成了新的董事会换届，选举产生了董事长，并聘任了高级管理人员及证券事务代表。

根据公告，ST帕瓦股东大会选举王振宇先生、王苗夫先生、祝德江先生、方琪先生为非独立董事，选举蒋贤品先生、赵新建先生、陈祥强先生为独立董事，共同组成公司第四届董事会，任期三年。

选举王振宇担任公司董事长，聘任方琪为公司总经理并担任法定代表人，濮卫锋担任副总经理、董事会秘书，王绍武担任财务负责人，聘任黄益芳女士为公司证券事务代表。

同时，ST帕瓦还决定不再设置监事会，由董事会下设的审计委员会行使监事会职权。

资料显示，王振宇出生于1982年12月，硕士学历，高级经济师。曾任展诚建设总裁助理、杭州蓝天园林生态科技股份有限公司董事长。现任兆远投资执行董事兼经理、浙江虹湾通航投资有限公司董事、浙江展诚控股集团股份有限公司（原名浙江展诚投资管理股份有限公司）董事、帕瓦（兰溪）新能源科技有限公司董事、浙江展诚建设集团股份有限公司董事及公司董事。

濮卫锋出生于1983年7月，民革浙江省委会委员，大学本科学历，近五年历任西子清洁能源装备制造股份有限公司董事会秘书、投资发展部总监，顾家家居股份有限公司总裁助理。现任公司副总经理、董事会秘书，帕瓦（兰溪）新能源科技有限公司董事长、总经理。

不到四个月的时间，ST帕瓦完成了两次董事长更迭，并产生了新的领导班子。通常都说新面孔，新面貌，在新任管理层领导下，ST帕瓦将会走向何处？9月25日，ST帕瓦将举行2025年半年度业绩说明会，获能窥见一二。

二级市场上，截至9月17日收盘，ST帕瓦报收于10.82元/股，最新市值为17.21亿元，较上市首日2022年9月19日的历史高点54.54亿元市值，已缩水超37亿元。