图片来源：ST帕瓦公告

科创板首例因内控问题“戴帽”

浙江帕瓦新能源股份有限公司（简称“帕瓦股份”）成立于2014年7月，是一家专注于电动汽车用锂离子电池三元正极材料前驱体生产、研发和销售的企业，于2022年9月在科创板上市，发行价格为51.88元/股。

据了解，帕瓦股份的产品已进入厦钨新能、宁德时代、巴斯夫杉杉、五矿新能、贝特瑞、中科海钠、多氟多等主流电池材料厂商的供应链。

然而，上市未满3年，今年4月29日晚，公司公告称，因天健会计师事务所对公司2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据相关规定，公司A股股票将被实施其他风险警示，股票简称变更为ST帕瓦。

在董事会关于争取撤销风险警示的意见及主要措施中，公告提及，经自查，公司经营管理层存在经营管理不善问题，导致公司与供应商交易价格不公允的情形，累计向部分供应商多付工程及设备款1.8亿元。

彼时，帕瓦股份共同控制人、董事长、总经理、董事会秘书（代）张宝出具承诺：“将穷尽一切手段对上述金额进行追讨，同时，对上述 1.8亿元损失承担连带赔偿责任。”

张宝占用公司资金1.91亿元

一边是声称承诺追回，一边是自己在占用。

7月25日，ST帕瓦发布公告称，根据公司实际控制人之一张宝出具的《资金占用情况说明》，公司实际控制人之一张宝通过供应商占用公司资金1.41亿元，占用销售货款4991.88万元，合计占用公司资金本金1.91亿元。

“截至公告披露日，公司已收到张宝归还的上述占用款项3000万元，公司将持续督促归还本金及利息。”

此外，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关规定，公司A股股票于2025年7月28日起被叠加实施其他风险警示。

ST帕瓦表示，公司积极追讨实际控制人之一张宝占用的公司资金，与其积极沟通，督促其制定切实可行的还款计划，尽快偿还占用资金，维护公司及股东的合法权益。

资料显示，张宝现年54岁，中南大学冶金物理化学博士、化学工程与技术博士后。

张宝在中南大学任职多年。1997年5月至2007年9月，历任中南大学助教、讲师；2007年9月至2012年9月，任中南大学冶金科学与工程学院副研究员；2009年7月至2018年5月，历任中南大学校团委书记、冶金与环境学院党委书记；2012年9月起，任中南大学冶金与环境学院研究员、博士生导师。

张宝于2019年9月起任ST帕瓦总经理，2022年10月起任ST帕瓦董事长。2025年5月，张宝因身体原因辞去公司董事长、总经理职务，并不再担任公司法定代表人，辞职后仍担任公司董事、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员职务。

张宝为ST帕瓦第二大股东，持股数量为1656万股，持股占比为10.41%。2024年，张宝的薪酬为120.08万元。

业绩大变脸的背后

维科网锂电注意到，ST帕瓦在上市后出现了“业绩大变脸”。

上市前，ST帕瓦2020-2022年营收年增速超48%，归母净利润年增长超74%；上市后，2023年营收骤降29%，净利润亏损9737万元；2024年亏损进一步扩大至10.97亿元。

值得注意是的，仅2023年业绩，公司就做出了多次更正，前后数字悬殊。在2024年1月，ST帕瓦披露业绩快报预计2023年归母净利润为 1912.09 万元，4月份更正为-9737 万元，前后差额超1亿元。而2024年报显示，公司2023年实际净利润为-2.47亿元，与上一次更正后净利润金额差额1.5亿元。

据悉，ST帕瓦包括通过调整子公司贸易业务收入确认方式（总额法与净额法混用），从而虚增营业收入；在镍钴价格暴跌背景下，少提存货跌价准备，以调节盈亏；以及通过虚增在建工程，掩盖资金流向。

有分析认为，ST帕瓦走到业绩大幅亏损以及实控人之一被立案侦查的境况，背后与锂电材料行业近年来的大幅波动不无关系。

ST帕瓦上市之际正值新能源汽车行业蓬勃发展，三元锂电池需求旺盛。但2022年以后，新能源材料行业内部竞争逐渐激烈，产能阶段性过剩带了材料价格但迅速下跌。ST帕瓦作为三元前驱体生产企业，不可避免地受到价格下滑的冲击。

并且，在锂电材料价格下跌过程中，ST帕瓦还在扩产：2023年，ST帕瓦前驱体年产能为2.5万吨，产量1.6万吨，产能利用率为65.38%；2024年前驱体年产能翻倍提升至5万吨，产量1.8万吨，产能利用率骤降至36.77%。

此外，ST帕瓦的客户集中度极高。2024年年报显示，ST帕瓦前五名客户销售额占年度销售总额比例超过95%，主要客户集中度高。该公司在经营风险板块中提及，若未来厦钨新能、广东邦普（宁德时代控股子公司）等下游重要客户出现技术路线变更、产品结构调整、新增或更换供应商等情况，降低对公司的采购需求，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

结语

在行业下行、自身经营不善的背景下，ST帕瓦走上财务造假之路，最终埋下苦果。

二级市场上，8月6日，ST帕瓦的收盘价为9.98元/股，当前总市值为15.87亿元。

ST帕瓦当前已面临着退市风险：根据退市新规，连续三年亏损且审计意见非标将触发退市。ST帕瓦2023-2024年累计亏损超10亿元，叠加2025年一季度亏损5600万元，若2025年年报继续非标，可能面临强制退市。