亚洲最大硬岩型单体锂矿，规划年采选规模300万吨。

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

近日，盛新锂能发布关于全资子公司盛屯锂业收购惠绒矿业部分股权暨关联交易的公告。

公告显示，其全资子公司盛屯矿业将以约12.6亿现金，收购关联方厦门创益所持有的惠绒矿业13.93%股权。交易完成后，盛新锂能将通过盛屯矿业与启成矿业，实现对惠绒矿业100%控股。

从形式上看，这好像是一次“开疆拓土”的资源并购，但实际上，盛新锂能这次交易更像一次结构收尾。因为在交易前，盛新锂能体系内就已经合计持有惠绒矿业86.07%的股权，木绒锂矿的控制权事实上已在手中，这次12.6亿手笔更多是把最后一块拼图补齐。

但在锂资源竞争日趋激烈的背景下，这样的补齐式收购本身就带有明确的战略意味。

盛新锂能真正看上的——惠绒矿业的核心资产，是位于四川雅江县的木绒锂矿。

据了解，木绒锂矿是亚洲最大规模的硬岩型单体锂矿，该矿已于2024年取得自然资源部颁发的采矿许可证，规划年采选规模300万吨。按照已披露的勘探数据，木绒锂矿探明的锂资源量接近99万吨，平均品位1.62%，在四川地区处于较高水平。

在当前国内锂矿资源中，这样的资源禀赋并不多见。对锂盐企业而言，木绒锂矿并不是远期想象，而是一座已经跨过采矿权门槛、具备开发现实基础的矿山，这也是盛新锂能愿意继续加码的重要原因。

盛新锂能发布的关于惠绒矿业审计报告中提到，惠绒矿业股东全部权益的评估值约90.4亿元，对应此次13.93%股权，交易对价12.6亿元。所以，这并非是盛新锂能的一次低价捡漏，而是一笔偏稳健、偏长期的资源锁定。

不过值得注意的是，惠绒矿业目前仍处在建设与投入阶段。截至最近一期审计数据，其尚未形成营业收入，阶段性亏损主要来自前期勘探、准备与管理成本。

而盛新锂能最新发布的2025业绩预告显示，其归母净利润预亏6亿元—8.5亿元，所以这笔交易短期内难以改善利润表，反而可能会带来一定现金流压力。

所以不难理解，盛新锂能依然选择推进，核心逻辑并不在当期业绩。

过去两年，锂盐行业经历了从高景气到深调整的剧烈波动，价格快速下移，企业间的分化也随之拉开。在这一过程中，单纯依靠外采矿石、或高度依赖海外原料的锂盐企业，也被动承受了更大的成本与供应不确定性。

在周期下行阶段继续控资源，现如今已经成为头部锂盐企业的一种共识。

木绒锂矿规划年采选规模300万吨，折算碳酸锂当量约7.5万吨/年。即便考虑爬坡周期、回收率与阶段性释放，这一体量，已经足以对盛新锂能现有与规划中的锂盐产能形成实质性支撑。

对盛新锂能而言，完成对木绒锂矿的100%控股，这意味着在未来数十年的经营周期中，有了一份牢固资源底座。

所以如果只把盛新锂能这笔交易理解为多买了一点股权，多少有些低估它的意义。

控资源，赌周期

中国锂盐企业长期以来对进口锂资源依赖度较高，原料来源集中于澳大利亚、南美等地区。一旦价格波动、运输受阻或地缘环境变化，成本端和供应端都会被同时冲击。

盛新锂能并非没有感受过这种不确定性。

过去几年，其锂盐业务在扩张过程中，同样面临过原料价格剧烈波动、采购节奏受限等现实问题，在其公告中这个问题也被频频提到，这也是在行业进入下行周期后，盛新锂能并没有选择踩刹车，而是反向加码上游资源的主要原因。

完成对惠绒矿业的100%控股之后，木绒锂矿的开发节奏、资本投入、产量释放路径，都将由盛新锂能体系内部统一决策。这一点，与参股矿、包销矿存在本质差别。

所以并不是只有盛新锂能面对“如何降低对外部矿源的依赖？”的困难，这个问题普遍困扰着整个锂上游行业。

对一家锂盐企业而言，控股矿意味着确定性，不仅是矿石能不能拿到，更是能够进一步确定什么时候拿、拿多少、用在谁身上。

在锂盐价格低位运行的阶段，这种可预期性往往比账面利润更重要，它直接关系到企业在下一轮行业回暖时，能不能用更低的成本生产、在谈判中更有底气，以及更快把现金流拉回正轨。

可以看出，盛新锂能此时完成全面控股，也是在为下一轮行业回暖提前搭底盘。

不过，这笔交易并非没有代价。

从短期看，盛新锂能本就处在亏损状态，最直接的影响仍然是资金压力，现金流的阶段性消耗仍然客观存在。

更重要的是，木绒锂矿仍处在建设与投产前期。从矿山开发经验来看，高海拔地区项目在工程周期、环保审批、基础设施建设等方面，天然面临更高的不确定性，任何一个环节的延误，都会拉长回报周期。

这也是为什么，盛新锂能在公告中反复提示矿业权、建设进度与价格波动等多重风险。

但从长期看，这种风险承担本身就是锂资源竞争的一部分。

锂盐行业的上一轮高景气，更多企业押注的是扩产能；而在经历价格回落之后，行业逻辑正在悄然转向控资源，这也是在对应下游市场变化进行的调整和转变，能否在周期底部，锁定可观的矿产资产，正在成为锂矿企业分化的重要分水岭。

虽然如此，盛新锂能2025年业绩预告仍处于亏损区间，选择继续加码显然不是保守策略，这其中明显透露出基于行业周期判断主动选择的感觉。

如果木绒锂矿顺利推进、按规划释放产能，它不仅将显著提升盛新锂能的原料自给率，也可能在未来价格波动中，成为其穿越周期的重要缓冲器。反之，若建设进度或行业环境发生变化，这笔投入的回报周期也可能被拉长。

       原文标题 : 12.6亿补全“锂矿拼图”，盛新锂能100%控股惠绒矿业