国内补产能，海外保交付。

撰文 |宏海

出品 | 零碳知识局

最近几个月，锂电产业链上游格外热闹，各类材料厂商的公告一波接一波，着实让人眼花缭乱。

有人忙着扩产，有人忙着出海落地，有人把触角往更上游伸。从电解液到溶剂、从锂盐到添加剂，从国内补产线到海外建基地，几乎每天都有新消息。

项目很多、动作很密，背后其实是同一件事在推着大家往前走，下游电池与储能在继续放量，上游则在抢两张更关键的门票，产能的确定性和供应链的安全感。

在竞争更激烈、价格更透明的阶段，谁能把原料、产能、交付半径提前布好，谁就更有机会把订单握得更稳，也更能在行情波动里多留一点回旋余地。

三路齐发

近日，深圳新宙邦科技股份有限公司（以下简称“新宙邦”）连续发布多个关于锂离子电池材料项目公告。

虽然三项公告都是关于扩产，但是也有不同。除了项目地点有海外及本土，项目情况也有一定区别，国内是追加，海外是扩建、新建，明显是在同时补电解液的产能端和上游材料端。

先是在天津，新宙邦决定对其半导体化学品及锂电池材料项目二期继续追加投资1.03亿元，二期总投资由2.17亿元调增至3.2亿元；公告中称天津二期项目已完成土建、公辅及核心产线，追加主要用于新增高端产线和设备。

再是海外波兰和中东两地，公告显示新宙邦波兰项目以西雷姆工业园区一期现有用地为基础，对电解液生产罐区做局部技术改造并新建电解液车间，新增5万吨/年锂电池电解液产能，计划总投资不超过2亿元、建设周期不超过2年。

同时，新宙邦拟在沙特Yanbu重工业园新建年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇的装置，总投资约2.6亿美元，折合人民币超过18亿元，建设周期不超过3年。

实际上，中东项目里提到的碳酸酯溶剂也不是旁支材料，而是电解液溶剂体系的主力底料。电解液溶剂通常以碳酸酯类为主，在配方里占比很高，它决定了电解液的粘度、低温性能与传导环境。

也可以说，碳酸酯溶剂是电解液的上游关键材料之一。

扩建碳酸酯溶剂产能，本质上是新宙邦往电解液产业链的上游再走一步。

一方面，能给自家海外电解液工厂提供更稳定的原料供给，减少跨区域采购与运输的不确定性；另一方面，在行业价格波动时，上游原料的可控性也更容易把成本锁在自己手里，提高交付和报价的稳定性。

至于联产的乙二醇，更多可能是出于在摊薄成本，提高项目经济性方面的考虑，乙二醇本身属于大宗化工品，虽然不作为电解液常规溶剂使用，但是当碳酸酯溶剂需求或价格波动时，联产品可能抵消一部分影响，从而缓解整体项目的盈利压力，这个也并不难理解。

值得一提的是，三个项目累计投入资金超过21亿元。

真正变量

在天津、波兰项目追加投资中，新宙邦公告中表示资金来源为自有/自筹资金或银行贷款，但是在中东沙特项目中，公告表示资金来源除了自有/自筹还加了个“第三方战略投资者共同投资”。

可以明显看出，中东项目可能相对天津项目和波兰项目困难较大。

其实，这也很好理解。天津项目是在既有项目上继续加码，投入也较小；波兰项目同样是在原有项目上进行改造，投资也不大，这两个项目体量可控、节奏也相对更好把握。

中东项目作为新建产能才是真正的变量。

从项目规模来看，超18亿元的投入，新宙邦面临的压力绝对不小。新宙邦2025年上半年归母净利润4.84亿元，而中东大概相当于4倍多的半年净利润；上半年其现金流约5.69亿元、期末账上现金及现金等价物约15.82亿元，独自吃下大额海外新建项目，其现金占用和汇率、利率波动影响都会放大。

从项目内容来看，这不仅仅是一次电解液扩产，而是已经升级为电解液关键上游一体化，资本开支和落地复杂度都明显更高。

公告也明确提到为推进本地化战略，拟引入沙特当地第三方投资者进行合资合作，这一定会有助于审批、园区资源、运营配套以及客户/供应链协同，把地缘与贸易不确定性拆出去一部分。

最关键的一点在于，这三项投资的确定性并不在同一个层级。

像天津、波兰这种在原有项目基础上的追加、改造，本质上更像是顺着已经跑通的业务再往上加码。

这说明要么现有产能和订单支撑力度不错，项目回报相对看得见；要么需求来得更急，必须在相对确定的链条上尽快补齐产能和交付能力。

换句话说，这类投入更偏把确定性做厚。相较之下，中东项目属于从零新建，投入更大、周期更长，牵涉审批、本地化资源、合作方推进以及后续投产时市场需求等多重变量，最终到底能跑到什么水平，还得等项目真正落地、产能爬坡，再交给市场来检验。

中东这一步，从某种意义上说确实带着更强的押注成分。

新宙邦的考量很明显，国内继续补产线、欧洲就近保交付、中东把关键上游做成区域供给点。毋庸置疑的是，现阶段谁能把原料、产能和交付半径提前铺好，谁就更有机会在海外本地化和客户降本压力同时加码的背景下稳住订单。

可以看出，新宙邦现在更关心电解液新增产能能否兑现为稳定客户份额？上游溶剂能否带来可感知的成本优势？海外布局能否在贸易摩擦和供应链波动里提升抗风险能力？

不过，只要其产能利用率、客户黏性、成本与资金这几项站得住，这轮投入就是扩张；反之，它可能会变成重资产周期里最常见的那种压力测试。

       原文标题 : 追加、改造、投建一起上，新宙邦超20亿元海内外扩产