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短短四个月，市值蒸发6600亿。

文/江原 编辑/周鉴

来源/太瓦储能

9月15日，宁德时代（300750.SZ）A股收盘报316.36元，单日跌幅达6.16%。

自9月7日以来，短短一周内，其股价累计下跌约9.14%，反复刷新年内新低。

再把视线拉回到年内高点：今年5月7日，宁德时代A股盘中一度触及467.34元/股，总市值达到约2.12万亿元，达到年内巅峰时刻。而截至9月15日收盘，按A股总股本估算，其市值已回落至约1.46万亿元。

▲2018年A股上市至今，宁德时代历史市值

这意味着，短短四个月间，宁德时代股价较高点回撤超32%，市值蒸发约6600亿元。

这并非单日的偶然波动，或许是资本市场对其估值逻辑进行深度重估的延续。

从突破2万亿的“高光时刻”到如今的持续承压，市场关注的焦点已从单纯的“能否增长”，转向了对“增长含金量与估值溢价”的严苛审视。

2026年上半年，宁德时代实现营收2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，国内乘用车动力电池装车量份额更是逆势提升至46.7%。

这相当于平均每天净赚超过2亿元，一度被市场调侃为"宁德时代日赚2.4亿，15家上市车企加起来赚不到一半"。

2026年上半年，宁德时代全球市占率39.9%，装机量242.7GWh，同比增长25.3%——相当于全球每10台新能源车里有4台用它的电池，装机规模约是第二名的2.8倍，这已经是它连续第9年蝉联全球第一。

虽然业绩亮眼，但市场的核心矛盾正在从"成长股逻辑"转向"周期股逻辑"的重新定价，宁德时代当下股价的波动或许主要由三大核心逻辑驱动：

首先是供应链重构，车企正在集体加速"去宁德化"。

下游车企正在主动降低对单一供应商的依赖。

理想汽车近日披露了入股欣旺达动力的计划，并正式宣布，其自主研发的电池系统已启动全系车型搭载进程，新一代理想MEGA首批交付虽仍采用宁德时代电池，但随着自研电池产能就绪，未来将全量切换为自研方案。

小米汽车也官宣了自研"龙甲电池"，引入中创新航、欣旺达等二线电池供应商。中创新航更是跃居小鹏电池一供。蔚来也在积极推动自研电池量产。

此外，广汽、东风、吉利、奇瑞、长城等主流车企也均已投入动力电池自研，部分已具备量产能力。

动力电池成本约占整车BOM成本的三到四成，车企出于成本控制和供应链安全的双重考虑，"扶持第二供应商、自研电池"几乎成为行业共识，这直接动摇了市场对宁德时代长期市占率的预期。

其次是储能内卷加剧，宁德时代的第二增长曲线面临“毛利承压”考验。

随着动力电池增速放缓，储能电池一度被视为宁德时代的"第二增长曲线"，但这一领域同样正涌入越来越多的竞争者，行业格局远没有动力电池市场那样集中，价格战压力也在向储能业务传导。

2025年，宁德时代能电池出货量市占率为30.4%，连续五年位居全球第一；储能系统集成业务出货规模同比增长超过160%。

2026年上半年，宁德时代储能系统收入同比大增87.54%，但正面临更激烈的红海竞争。海辰储能、亿纬锂能、比亚迪等第二梯队厂商在大容量电芯与系统集成领域加速追赶，行业集中度呈下降趋势。

SNEResearch数据显示，今年上半年宁德时代仍稳居全球储能电芯出货量排行榜金字塔尖，但份额被持续稀释。

▲2022-2026H1全球储能电池出货量/数据来源：SNE Research/制图：太瓦储能

自2022年以来，宁德时代虽然出货量一直在涨，今年H1以125GWh的出货量蝉联全球榜首，体量是第二名的2.6倍，份额却从43%被稀释到27.1%，下降约16个百分点，与比亚迪一道，成为前六家头部企业里唯二持续向下的曲线。

▲2022-2026H1全球储能电池市场份额变化/数据来源：SNE Research/制图：太瓦储能

更值得警惕的是盈利质量的边际变化：半年报显示，其动力电池与储能电池系统毛利率分别降至20.63%和23.96%。在价格战压力下，宁德时代未来需以更大的业务规模，来抵消单位盈利空间收窄的挑战。

其三是资金与情绪共振，短期扰动放大波动。

微观交易层面，多重因素放大了下跌动能。

一是机构调仓，二季度末持有宁德时代的基金数量及持股数较年初明显减少，主力资金近期呈净流出态势。

据iFinD数据统计，截至2026年二季度末，持有宁德时代的基金数量为3078只，累计持股数为3.08亿股，相较2025年末的5.17亿股明显减少；二季度共有1047只基金减仓，其中96只基金减仓幅度超过50%。主力资金层面，截至9月8日收盘，宁德时代近十个交易日主力资金累计净流出超过48亿元。

二是碳酸锂期货价格短期下挫，引发市场对产业链利润重分配及库存价值的担忧；

三是宁德时代虽于7月抛出200亿至400亿元的巨额回购计划，回购价格上限为573元/股，创下A股历史最大规模回购案之一。但9月14日，该公司才首次回购60.43万股，成交区间330.15～331.61元/股，耗资约2亿元，托底信号未达市场预期，叠加电池消费税恢复征收等政策情绪扰动，进一步压制了短期估值。

宁德时代的本轮深度调整，并非源于龙头竞争力的突然丧失，而是高位估值回归、行业竞争加剧与短期情绪共振的必然结果。

面对车企争夺主导权与储能赛道分流的双重考验，市场对其要求已全面升级。

未来，宁德时代能否凭借在电芯技术、智能化系统集成及全生命周期服务上的深厚壁垒，将技术优势转化为稳定的海外订单与利润率，将是其股价能否重新围绕基本面定价的核心关键。

对于投资者而言，当前的波动不仅是风险的释放，更是观察其穿越周期、巩固生态护城河的重要窗口。

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       原文标题 : 宁德时代又双叒“暴跌”了，市值蒸发6600亿