130亿储能订单在手, 上海电气还要拿下电池工厂建设这门生意

2026-06-18 10:46

补齐锂电装备后段短板。

文/王璟编辑/杨倩

来源/太瓦储能

2026年6月17日，能源装备龙头上海电气集团股份有限公司（601727.SH）发布公告，旗下控股子公司深圳市赢合科技股份有限公司（300457.SZ）以非公开协议转让方式，向九名股东收购昂华（上海）自动化工程股份有限公司100%股份，交易金额合计约2.04亿元人民币。

其中，赢合科技向上海电气控股集团有限公司（电气控股）收购58.02%股份，作价1.19亿元，构成关联交易。

2025年年报披露，上海电气持有赢合科技28.59%的股份，为其第一大股东。

这是一笔筹谋多年的产业整合。电气控股于2019年以1.56亿元收入昂华自动化58.02%股权，彼时的逻辑是布局锂电后段装备。

七年后，这笔资产以评估增值18.32%的价格，从母公司体系内部流转至赢合科技——后者是上海电气战略入股的锂电前中段设备专家。两个环节的合并，完成了上海电气锂电装备从极片制造到模组PACK全工艺流程的闭环。

昂华自动化成立于2011年，专注锂电后段集成设备与智能工厂整体解决方案，核心竞争力在于将高精度装配、测试技术与MES信息化管理深度融合。

根据公告披露的财务数据，截至2025年12月31日，昂华自动化资产总额6.82亿元，净资产1.81亿元，2025年度实现营业收入4.50亿元，同比增长40.2%，净利润1611万元，较2024年的631万元增长近1.6倍。

作为此次收购主体，赢合科技深耕锂电设备行业近二十年，产品覆盖涂布、辊压、分切、卷绕、叠片等前中段核心工艺，客户涵盖宁德时代、比亚迪、LG新能源等一线电池企业。

储能电池设备方面，其628Ah大容量电芯Z型叠片产线实现量产，正式进入"600+Ah"储能设备规模化阶段。

当前，赢合科技正处于业绩加速上行的窗口期。2025年全年，实现营业收入94.45亿元，同比增长10.81%，营收规模已逼近百亿量级；归属于上市公司股东的净利润5.38亿元，同比增长7%。订单层面，2025年全年新接订单98.54亿元，期末锂电设备在手订单128.68亿元，为未来数个季度的收入释放提供充足弹药。

进入2026年，这一势头进一步提速。一季度，赢合科技实现营业收入20.49亿元，同比大增53.14%；归属于上市公司股东的净利润6190万元，同比飙升308.19%。

然而，前中段设备与后段集成之间的断层，使其长期难以向客户提供完整的一站式解决方案，在项目总包竞争中处于天然劣势。

此次将昂华自动化100%纳入合并报表后，赢合科技的产品线将实现从极片制造到模组PACK的无缝衔接。公告称，收购完成后，昂华自动化的柔性化、智能化后段集成技术可与赢合科技高精度、高稳定性的前中段设备形成"强效互补"，一站式解决方案能力的提升将直接支撑其在新能源汽车产业扩张浪潮中争夺更大市场份额。

值得注意的是，本次并购有坚实的业绩基本面作为背书。

2025年全年，上海电气实现营业总收入1,266.79亿元，较2024年的1,161.86亿元增长9.04%；归属于母公司股东的净利润12.06亿元，同比大幅增长60.4%；毛利率17.9%。

全年新增订单1,728亿元，同比增长12.46%，其中能源装备新签订单921.3亿元，储能设备订单达130.8亿元，较2024年的119.2亿元再进一步。

2026年一季度延续增势：营业总收入243.19亿元，同比增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润3.80亿元，同比增长30.15%；扣非净利润2.87亿元，同比增长39.75%。

昂华自动化的收购是上海电气更大战略棋局的一步。

在能源装备侧，上海电气已构建起涵盖压缩空气储能、全钒液流电池、飞轮储能系统的多技术路线储能产品矩阵。

压缩空气储能领域已掌握从10MW至660MW等级的系统集成化装备方案，提供从300MW级空气透平、空冷发电机到系统集成的完整交付能力，自主研制的甘肃酒泉300MW压缩空气储能发电机顺利发运。

全钒液流储能系统出货量稳居液流电池第一梯队，既拿下奉贤星火示范基地、国电投吴泾热电厂等上海首批网侧独立储能电站订单，也实现了向欧洲等发达经济体的批量化交付。

飞轮储能方向，该公司拥有独特的感应子构型一体化飞轮储能技术，已与全球最大光储实证基地——青海省海南州光储一体化实证基地签署合作协议，500kW/125kWh高效能飞轮储能系统样机正在加速推进。