公告显示，孚悦科技成立于2024年6月27日，主要从事高精密度锂电池外壳材料生产，目前正豪科技出资990万元，占比99%，林琴出资10万元，占比1%，实缴注册资本1000万元。

此次收购最受争议的是估值合理性。以2025年8月31日为基准日，孚悦科技股东全部权益评估值2.406亿元，较净资产增值2.216亿元，增值率高达1167.27%。尽管国晟科技称“采用收益法评估”，强调孚悦科技的“高成长性”，但依旧引发市场广泛关注及质疑。而且在发布并购消息前，国晟科技两个交易日股价涨停，现正自查是否存在内幕信息泄露。

维科网锂电注意到，孚悦科技内部人士回应称，公司原从事电容器业务，转型锂电池外壳业务后进展顺利，短短一年多便成功切入多氟多等主流新能源电池厂商供应链。

对于此次并购的超高溢价，上述人士还表示，新能源汽车行业增长势头良好，公司业务毛利率可观，可以达到30%至40%。

据公告，孚悦科技主要客户有多氟多、郑州比克电池、凯德新能源、联鑫技研、鹏辉电源、深圳比克动力等。

2024年，孚悦科技实现营收509.09万元，净利润亏损110.54万元。2025年1-8月，孚悦科技营收飙升至7483.49万元，净利润实现1009.10万元。截至2025年8月，孚悦科技总资产6525.67万元，负债总额4627.10万元，净资产1898.57万元。

从财务数据看，孚悦科技业绩波动显著，早期亏损与短期盈利的反差，仍让市场对持续性存疑。这或许也是国晟科技设置了三年业绩对赌的原因所在。

根据公告，孚悦科技股东正豪科技、林琴共同承诺，孚悦科技2026年、2027年、2028年扣非后净利润分别不低于2000万元、3000万元、4000万元，未达标将进行补偿。

同时，为降低整合风险，协议约定在业绩承诺期内，孚悦科技由现管理层独立运营，国晟科技委派人员不得“不当干涉”生产经营或挪用资金。这一安排被解读为对孚悦科技业务独立性的保障，但也引发“控制权与管理权分离”的疑问，高溢价收购后若无法深度整合，战略协同效应或打折扣。

不过，总的来说，国晟科技此次并购意图明确。

资料显示，国晟科技前身为乾景园林，2022年控股股东变更后转型新能源，以高效异质结电池、组件生产及上下游产业链项目投资和运营为主要发展方向，2024年组件出货量达3336.63MW，同比增长109.2%，已成为全球前三大异质结产品制造商。

但高速扩张背后，国晟科技盈利压力凸显。2023年、2024年归母净利润分别亏损0.69亿元、1.06亿元，2025年前三季度继续亏损1.51亿元。在此背景下，国晟科技加速向新能源产业链延伸。

今年10月，国晟科技公告，公司二级控股子公司安徽国晟拟以2.3亿元向国晟环球新能源（铁岭）有限公司（简称“铁岭环球”）进行增资，持股51.11%，后续投资建设固态电池产业链AI智能制造项目。

同时，母公司江苏环球以1.2亿元对铁岭环球进行增资。增资完成后，铁岭环球注册资本增加至4.5亿元，将纳入国晟科技合并报表范围。

彼时，国晟科技称，公司本次对外投资是为了发展电池储能业务，铁岭环球拟投资的年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目已取得项目备案手续；本项目的固态电池产品植入AI高智能BMS核心模块，将主要服务于具身智能、低空经济、智慧储能、智驾动力等科技领域，目前已签署3份国内销售意向协议，1份国际销售意向协议。

1个月后，国晟科技决定便斥资2.41亿收购孚悦科技，不难看出其试图通过布局锂电池结构件、固态电池等领域，开辟第二增长曲线。

值得关注的是，国晟科技股价在收购孚悦科技公告前已现异常波动。11月10日起，公司股价12个交易日内收获8次涨停。股价异动与高溢价收购叠加，迅速引发监管关注，要求国晟科技在5个交易日内披露回复。

市场分析认为，监管关注的不仅是估值合理性，更涉及“股价炒作”与“跨界收购合理性”的双重拷问。对于持续亏损的国晟科技而言，2.41亿元的收购资金是否影响主业，高溢价背后是否存在利益输送，均需进一步回应。

国晟科技的跨界布局和并购，是光伏企业在行业竞争加剧、自身盈利承压下的战略突围尝试，也折射出新能源产业链企业延伸布局的迫切性。然而，标的公司成立时间短、业绩波动大、估值溢价惊人、固态电池产业化尚未明确，叠加自身财务压力，这场“新能源赌局”的风险与机遇并存。