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连续三年增收不增利！加速推进海外布局。

©图源｜星源材质

文｜王璟 编辑｜杨倩

来源｜太瓦储能

2026年4月16日，深圳市星源材质科技股份有限公司（300568.SZ，以下简称“星源材质”）发布公告称，公司已收到中国证监会出具的《关于深圳市星源材质科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》。根据备案通知书，星源材质拟发行不超过1.72亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板挂牌上市。

此举标志着这家全球领先的锂电池隔膜制造商在“A+H”双资本市场布局上迈出关键一步。

从早年间被美日韩企业垄断“卡脖子”，到如今在全球市场占据主导地位并加速出海，星源材质的赴港上市，不仅是其自身全球化战略的延续，更是中国新能源材料企业从“本土制造”向“全球平台”蜕变的生动缩影。

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逆袭往事

要理解星源材质今日的行业地位，必须将时钟拨回二十年前。

锂电池主要由正极、负极、电解液和隔膜四大材料构成。其中，隔膜的作用是分隔正负极，防止短路，同时允许电解质离子自由通过。由于其对生产设备和工艺要求极高，隔膜一直是锂电池材料中技术壁垒最高、国产化最晚的环节。

在2008年之前，全球锂电隔膜市场近90%的份额被美国和日本企业垄断。当时的格局中，日本旭化成占据29%的份额，美国Celgard占23%，日本东燃占23%，韩国SK占5%。中国企业在这一领域几乎没有话语权，不仅产品价格昂贵，供应量受限，甚至在采购时还要接受海外厂商的严格审查，以防止隔膜被用于军事目的。

正是在这样受制于人的背景下，2003年，贸易出身的陈秀峰在深圳创立了星源材质。最初，星源材质只是代理销售日本的隔膜产品。但在感受到丰厚利润与“卡脖子”的屈辱后，陈秀峰做出了一个大胆的决定：自主研发生产锂电池隔膜。没有技术，他找到四川大学等高校合作；没有资金，他投入全部身家并四处融资。

经过长达5年的漫长研发与巨额投入，2008年，星源材质成功建成了全国第一条干法单拉隔膜生产线，成为中国率先实现干法隔膜制备技术的企业。这一突破，不仅填补了国内空白，更彻底打破了国外长期的技术封锁，拉低了隔膜的市场价格，开启了中国锂电隔膜的国产化进程。

2013年，星源材质在与美国老牌隔膜巨头Celgard的竞争中胜出，成功成为韩国LG化学干法隔膜的独家供应商。这是中国隔膜产品第一次批量出口海外市场，实现了“0”的突破，被业界誉为中国锂电池隔膜行业的里程碑事件。

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确立“霸主”地位

随着新能源汽车与储能产业的爆发，星源材质凭借先发优势和持续的技术迭代，迅速确立了在全球市场的霸主地位。

星源材质是国内少数兼备干法、湿法及涂覆隔膜生产技术的综合性隔膜制造商。2024年6月，星源材质与四川大学联合完成的“基于聚烯烃凝聚态结构调控制备高性能锂离子电池隔膜”技术，荣获了2023年度国家科学技术进步奖一等奖，这是对其技术创新实力的最高国家级认可。

在产能与市场份额方面，星源材质同样表现亮眼。2024年，按出货量计算，星源材质的干法隔膜市场份额位居全球第一，整体锂电池隔膜出货量连续五年位列全球第二，全球市场占有率达到14.4%。

在全球隔膜市场中，中国企业的份额已从2008年的不足10%攀升至2025年的92%以上，星源材质无疑是这场产业逆袭的核心推手。

在客户与供应链生态方面，星源材质与全球头部电池企业建立了深度的合作关系。

在国内市场，该公司是宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、清陶、亿纬锂能、厦门海辰、珠海冠宇等龙头的重要供应商。其中，宁德时代作为全球动力电池和储能电池的领军企业，对高品质隔膜的需求巨大。星源材质通过多技术路线的产品矩阵，满足了宁德时代等大客户在不同应用场景下的严苛要求，成为其供应链中不可或缺的一环。

在国际市场，星源材质也成功打入LG新能源、三星SDI、远景AESC、SKon、村田、SAFT、大众集团旗下动力电池子公司等海外巨头的供应链体系，成为真正意义上的全球化供应商。

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阵痛与破局

然而，在辉煌的行业地位背后，星源材质也正经历着产业周期调整带来的阵痛。

该公司已连续三年增收不增利。据其2025年年报，星源材质全年实现营业收入41.25亿元，同比增长16.50%，创历史新高；但归母净利润仅为3636.78万元，同比跳水90.00%。尤其是扣非归母净利润由盈转亏至-5429.09万元，为上市以来首次亏损。

利润承压的主要原因，是隔膜行业近年来陷入了激烈的价格战。2024年以来，随着产能的集中释放，湿法隔膜价格大幅下跌，导致行业毛利率整体下滑。此外，星源材质逆势加速海外产能建设，带来了固定资产折旧和利息费用的激增，进一步压缩了短期盈利空间。

尽管如此，星源材质加速海外扩张的战略意图十分明显。在国内市场“内卷”加剧的背景下，走向拥有更高毛利率和更广阔市场空间的海外，成为背水一战的必然选择。2025年，星源材质境外业务毛利率达31.60%，远高于境内业务的21.35%。不过其锂离子电池相关的境外业务占比仅为30%。

但事实上，中国企业贡献了全球约70%的动力电池、90%以上的储能电池产量，宁德时代、比亚迪双雄就吃下了全球动力电池半壁江山，海外市场的增量空间似乎有限。

目前，星源材质正在瑞典、马来西亚、美国等地加速建设海外生产基地。此次赴港上市募资，主要目的正是为了推进其在瑞典等海外生产基地建设，以满足全球尤其是欧美市场对本土化供应链的需求。

星源材质赴港上市并试图讲出新故事，已成为当前中国储能及新能源产业链企业集体“出海”的缩影。

2026年开年以来，随着全球能源转型加速及海外储能市场爆发，中国储能企业掀起了一波密集的赴港IPO热潮。今年1月份以来，就有多家企业递交了港股上市申请，包括亿纬锂能、万帮数字能源、鹏辉能源、正泰电器、远信储能、德业股份等。

业内专家指出，储能及电池材料企业扎堆赴港上市，一方面是为了拓宽国际融资渠道，补充海外扩产所需的巨额资金；另一方面也是为了提升全球品牌形象，深度参与全球供应链重构。

从“规模比拼”转向“价值竞争”，以星源材质为代表的中国新能源企业，正通过“A+H”双平台战略，加速从本土制造向全球平台蜕变。在这场波澜壮阔的产业大潮中，中国企业不仅打破了海外长达十年的技术垄断，更在向着全球产业链的价值高地稳步迈进。

       原文标题 : 又一锂电龙头获批赴港IPO！布局A+H，宁德时代、比亚迪为大客户