10月12日，*ST威领开市直接打开涨停，全天封住涨停板。截至收盘，报24.41元/股，总市值63.61亿元。

有意思的是，在一个半月以前，山南锑金的计划是成为*ST威领第一大股东，拿下其控制权。

原计划收购30%股份，入主*ST威领

*ST威领前身为鞍重股份，原主营矿山机械。2020年下半年，公司原实控人杨永柱夫妇出让控制权，上海领亿取得控制权后快速实施转型，完成了入局锂电、高管换届、公司更名等一系列动作。

自2021年开始，*ST威领出资参与设立以碳酸锂生产、加工、销售为主要业务的江西领能锂业有限公司，正式切入锂电赛道。此后便一路开始买买买，不断收购矿业公司股权，持续加码锂电上游矿产资源布局，为公司彻底转型新能源锂电赛道打下基础。

今年8月18日，*ST威领宣布，山南锑金拟以18元/股的价格要约收购近7817.75万股，占公司总股本的30%，所需最高资金总额为14.07亿元，要约收购期限为8月31日至9月29日。该要约收购完成后，山南锑金将入主*ST威领。

然而，由于二级市场股价持续高于要约价，预受要约的股份长时间不足100万股。没想到在要约期限最后一天上演大逆转，单日新增超1500万股接受要约，一举超过302.96万股的生效条件。截至9月29日要约期满，最终预受要约的股东账户数为47户。

此外，10月10日，山南锑金出资7300余万元竞得*ST威领控股股东上海领亿所持的285万股，占公司总股本的1.09%。此次竞购平均成交价近26元/股，较18元/股的要约收购价高出约4成。

两笔交易下来，山南锑金共计出资约3.6亿元，合计持有*ST威领7.12%的股份，取代杨永柱成为第二大股东，但仍远未达到原计划收购的30%。不过，*ST威领在公告中指出，山南锑金拟于未来十二个月内通过集中竞价、大宗交易、协议转让、要约收购等一种或多种方式继续增持公司股份。

事实上，该要约收购是终止后的重启。2025年12月，*ST威领为控股股东上海领亿、股东温萍与山南锦金签署《股份转让协议》，后者以3.08亿元总价受让7.76%股份，成为上市公司第一大股东。但是在今年6月，该交易最终告吹。

时隔两个月后，交易重启，实施主体也变更为山南锑金。该公司和山南锦金均为兴业银锡全资子公司。

为何执着入主*ST威领？

终止收购后又重启，并扩大收购比例，兴业银锡为何执着入主*ST威领？“家中有矿”或是核心原因。

兴业银锡为亚洲第一大白银企业及国内第二大锡矿企业，主营有色金属及贵金属采选与冶炼。今年上半年，公司实现营收42.82亿元，同比增长73.13%；归母净利润22.63亿元，同比增长184.42%?。??

*ST威领控股子公司嘉宇矿业在湖南省临武县拥有年产30万吨有色金属矿采矿证，主矿产储量包括锡矿石290.2万吨、铅矿石139.8万吨、锌矿石37.4万吨、钨矿石34万吨。同时还具备年产80万吨锂云母选矿、1万吨碳酸锂冶炼产能，以及4万吨碳酸锂在建产能。

在此前公告中，兴业银锡也明确表示，本次收购将进一步丰富公司拥有的有色矿产资源品种，开拓并整合湖南地区矿产资源市场，实现产业整合。

于*ST威领而言，兴业银锡若入主成功，有望为其带来产业协同与资金支持，改善盈利能力，从而化解退市风险。按照兴业银锡的计划，将在取得控制权后，预计投资/支出金额不超过18亿元（含股权收购），进一步采取相关措施改善*ST威领资产负债结构，完善内部控制制度，改善经营状况。

不过结合当前情况来看，二级市场股价持续高于要约价的现状，已经给本次收购带来了不小阻碍，加之*ST威领目前仍处于退市风险警示阶段，本次收购最终能否达成原定30%的持股目标，仍存在一定不确定性。

三年半巨亏9.6亿元

转型新能源领域后，*ST威领相继收购领辉科技、鸿源矿业等公司股权，并与临武县政府及企业联合体签约，拟投资含锂多金属矿采选、碳酸锂、混合储能及电芯项目（总投资260亿元，其中公司投资100亿元），计划打造“采矿+选矿+基础锂电原料生产”纵向一体化的产业链布局。

然事与愿违，*ST威领在锂电板块的高昂资本投入未能转化为预期收益。2021年至今，除2022年实现盈利外，其余年份均告亏损。

基于此，已完成整体转型框架搭建的*ST威领试图拓展业务范围，分散单一锂电业务风险。2025年4月，*ST威领通过法拍以2.22亿元收购嘉宇矿业74.3%股权，获得年产30万吨有色金属矿，将业务拓展至钨锡铅锌矿领域。但公司经营状况仍持续恶化，2025年实现营收3.20亿元，同比下降39.88%；净利润亏损4.15亿元，亏损额进一步扩大。

2026年上半年，公司实现营收2.72亿元，同比增长219.51%；净利润为-1959.03万元，同比下降1884.77%。

2023年至2026年上半年，*ST威领净利润累计亏损超9.61亿元。

连续多年的巨额亏损逐渐掏空了威领股份的家底。2025年，其归属于母公司的净资产跌破零，转为负值（-3205.12万元），且财务报告内部控制被出具否定意见。公司股票自今年5月6日起被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“ST威领”。

尽管仍处于亏损状态，但*ST威领的经营基本面迎来实质性修复，新布局的钨锡铅锌矿业务成为上半年绝对收入主力，实现收入2.32亿元，占比85.14%，毛利率高达68.57%；锂精矿及伴生品收入3588.13万元，同比增长5.98%，毛利率提升15.08个百分点至37.17%。

整体来看，*ST威领调整业务方向、分散单一业务风险的尝试已经初步显现效果。叠加兴业银锡的入股，有望为其带来产业协同与资金支持，化解财务包袱，逐步撤销退市风险警示。