9月8日，*ST萃华（002731.SZ）公告，公司于当天收到深交所下发的《终止上市事先告知书》。因未在法定期限内披露2025年年度报告，触及规范类退市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

至此，退市的锤子终于落在这家拥有131年历史的中华珠宝老字号身上。

据此前公告，*ST萃华迟迟未能按期披露2025年年报，主要是因收入、存货等重要事项需要进一步核实补充，以及原本聘请的审计机构立信中联会计师事务所因违规被暂停经营业务6个月，需要聘请新的审计机构。

事实上，*ST萃华退市在市场预料之中。从年初开始，该公司就一直处于漩涡之中。2月9日，因涉嫌信息披露违法违规首次被立案调查，已被证监会初步查明涉嫌财务造假，目前调查尚在进行中，但若后续经证监会行政处罚认定，将触及重大违法强制退市情形。

此外，截至8月31日，*ST萃华收盘总市值已连续18个交易日低于5亿元，且连续3个交易日收盘价低于1元。按照规定，连续20个交易日收盘市值低于5亿元，或收盘价低于1元，都将触及交易类强制退市情形。目前，公司股票处于停牌状态，股价为0.77元，市值为1.97亿元。

*ST萃华是一家拥有131年历史的“中华老字号”珠宝企业，前身为1895年创办的萃华金店，2014年在深交所挂牌上市。如今，公司却“沦落”至此，四年前的跨界布局和流动性短缺被普遍认为是拖垮公司的重要原因。

2022年6月，*ST萃华原控股股东深圳市翠艺投资与陈思伟签署协议，后者以4.26亿元受让12%股份，同时翠艺投资及其一致行动人郭英杰等承诺放弃合计19.38%股份的表决权。由此，陈思伟正式入主*ST萃华，成为控股股东兼实际控制人。

仅5个月后，*ST萃华便宣布以现金6.12亿元，收购陈思伟控股的思特瑞锂业51%股权，开启“黄金+锂盐”双主业模式。

然而周期反转无情，碳酸锂价格从2022年的高点60万/吨跌至6万/吨，思特瑞锂业非但没有兑现2022年至2024年累计净利润不低于3亿元的承诺，反而陷入亏损，在2023年、2024年分别亏损1.86亿元、6510万元，对*ST萃华的整体业绩造成了拖累。

未能实现业绩承诺，陈思伟需要补偿*ST萃华，但在今年8月，陈思伟及前实控人郭英杰双双因涉嫌信息披露违法违规被立案。而且陈思伟持有的股份已100%被冻结，显然不具备偿还能力。叠加*ST萃华因合同纠纷和近11亿元的借款逾期，被多家金融机构提起诉讼或仲裁，公司多个主要银行账户被冻结，对业务经营造成重大影响。

不过俗话说“瘦死的骆驼比马大”，*ST萃华主营黄金、铂金等珠宝首饰，属于价值较高的业务，既可以变现库存自救，也可以通过并购重组等手段保住这块百年招牌。但实际上，*ST萃华早已“空心”，也并无出售这块业务的意愿。

今年4月，会计师事务所监盘发现存货实存数量与财务报表结存数量存在重大差异，这一消息直接引发*ST萃华连续八个交易日跌停。随后，年报及季报编制工作陷入僵局，触发规范类退市风险。

三个月后，市场出现“*ST萃华周大福并购重组”“库存50亿黄金，实控人拟变更”“黄金大鳄周六福及矿业大佬已经要注资”等传闻，引发公司股价异动。对此，*ST萃华在7月中旬两度发布公告澄清，称公司目前无正在筹划中的并购重组、实际控制权变更或债转股事宜，未来三个月内公司亦无并购重组计划、实际控制权变更计划或债转股计划。

根据相关规则，*ST萃华可在收到告知书后的规定期限内，向深交所提出听证申请，就拟终止上市事项进行陈述和申辩。截至目前，公司尚未就听证申请安排以及退市后的品牌运营、业务发展计划发布进一步信息。

作为A股为数不多的百年珠宝老字号，*ST萃华最终走到退市境地，不免令市场唏嘘，也给市场所有谋求转型发展的市场主体留下了深刻警示。