五年前的“余波”

这桩内幕交易发生在2020年。当年4月29日，江特电机（原*ST江特）公告，由于公司2018年度、2019年度连续两年经审计的年度净利润为负值，深交所将对公司股票实行“退市风险警示”。

2020年6月起，江特电机开始筹划引进战略投资者，同时赣锋锂业在袁州区政府的推动下与江特电机接洽。

同年8月，江特电机宣布正在筹划非公开发行股票事项，但因与赣锋锂业未能达成一致意见，终止筹划本次非公开发行股票事项。

从流程上看正常的，问题出在洽谈期间。根据2024年7月5日江西证监局下发的《行政处罚决定书》，2020年赣锋锂业在与江特电机洽谈合作的内幕信息敏感期内，受公司董事长李良彬决策安排，由时任董事会秘书欧阳明具体负责，证券部员工操作“赣锋锂业”证券账户交易“*ST江特”股票。

2020年6月22日，赣锋锂业转入3000万元至“赣锋锂业”证券账户；6月23日至7月2日期间买入“*ST江特”股票1567.77万股，买入金额2648.38万元；7月8日至7月9日全部卖出，卖出金额2763.29万元，获利110.53万元。

2022年7月1日，证监会对赣锋锂业立案调查，12月6日，江西监管局出具了《行政处罚事先告知书》。

最终在2024年7月，江西证监局决定没收赣锋锂业违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款；对李良彬给予警告，并处以60万元罚款；对欧阳明给予警告，并处以20万元罚款。

从整个过程来看，案件在2024年作出了判决，且已经过去五年，但让赣锋锂业再度面临被司法机关追究刑事责任的风险。

财务承压，子公司上市再受阻

作为锂业龙头，赣锋锂业近年来一直在致力于打造贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工、下游锂电池制造及回收利用的上下游一体化生态产业链。

在这一布局中，子公司赣锋锂电承担着整个版图闭环的重要使命。但由于赣锋锂业的内幕交易行为，赣锋锂电的上市计划再度面临重大不确定性。

2022年赣锋锂电对于赣锋锂电引入战略投资者时曾约定，若赣锋锂电出到2025年12月31日还未能成功完成IPO等情形，任何投资人股东拥有不受任何限制，要求实际控制人回购股份的权利。

根据相关规定，上市公司或其控股股东、实际控制人若在最近36个月内受到过证监会行政处罚，不得拆分子公司上市。而赣锋锂业在2024年7月因内幕交易江特电机股票遭受行政处罚，导致赣锋锂电的上市计划被搁置。

到了今年3月，赣锋锂电启动了股份回购，共涉及股东28家，其中有23家将“卖掉”全部股权，包括小米长江产业基金、固德威、安克创新、极目创业、佳禾电声、信之风投资、等知名企业和投资机构。

这一举措被赣锋锂业解释为“满足赣锋锂电的长期发展需求，方便推动赣锋锂电后续资本运作及融资安排”，但市场普遍认为是因上市计划受阻，提前履行对投资人的股份回购承诺以避免触发强制回购条款。

同样的操作在今年的9月又再度“上演”。今年9月25日，赣锋锂业公告，赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元，赣锋锂业放弃本次增资的优先认购权，以及后续可能的优先购买权。

同时，退出条款约定，自交割日起36个月内，若赣锋锂电未实现境内外首次公开发行股票并上市，或控股股东等定向收购增资投资人持有的股权，可向增资投资人实施定向减资退出。

不难看出，分拆赣锋锂电上市是赣锋锂业谋划多年的战略之一，但此次再次因内幕交易事件面临处罚风险，上市计划或再度搁浅。

除了赣锋锂电分拆上市受阻，赣锋锂业目前财务压力较大。公司归母净利润在2022年达到205亿元峰值后，2023年大幅下降至49.47亿元，2024年进一步转为净亏损20.74亿元。

2025年前三季度，赣锋锂业实现归母净利润2552万元，同比大幅增长103.99%，扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损9.42亿元（2024年同期亏损3.58亿元），且归母净利润扭亏得益于近10亿元的非经常性损益。

此外，截至2025年三季度末，赣锋锂业总负债634.63亿元，资产负债率约57.59%，有息负债377亿元，财务费用同比大增95.05%至10.28亿元。

基于此，赣锋锂业积极寻找融资渠道。赣锋锂电除上述提及的9月25亿元的增资外，12月还获得了兴业银行南昌分行、兴银金融资产投资有限公司共计10亿元C轮的战略投资。

储能业务平台“深圳易储”则在今年10月宣布拟引入战略投资人万鑫绿能，以6.64亿元的交易对价收购深圳易储44.2361%股权。该交易已完成转让交割，深圳易储将不再纳入赣锋锂业合并报表范围内。