港股今年最大IPO落地

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作者｜在州

今年港股最大IPO来了。

5月20日，宁德时代正式登陆港交所主板，IPO发行价为每股263港元，上市首日一路暴涨超16%。

截至发稿，股价达到307.6港元，总市值达到1.4万亿港元，成为今年全球最大IPO。而且此次上市几乎一路绿灯，从2月11日递表至5月20日挂牌，整个过程非常迅速，创下中概股赴港上市最快纪录。

早在2018年6月，宁德时代登陆深圳创业板，当时发行价为25.14元/股，随后股价一路飙涨，三年的时间，市值就超过1.5万亿元，成为名副其实的“宁王”。

不过巨头也有增长焦虑，在市场份额难以突破的情况下，该怎么讲一个新故事？

根据招股文件，宁德时代计划将本次港股募资所得的约90%资金，投向匈牙利工厂一期、二期建设，这个项目规划年产能100GWh，总投资约73亿欧元，建成后将成为欧洲最大的电动汽车电池工厂，预计2026年实现产品供货。

也就是说，做海外的生意，是此次IPO最大动力。

海外市场无疑有着更大的市场前景，毕马威数据显示，欧洲新能源汽车市场已成为目前国际上第二大市场，本土电池产能缺口达60%。

除了匈牙利项目外，宁德时代已在德国图林根建有电池工厂，去年12月，宁德时代宣布与Stellantis合作，计划在西班牙设立合资公司，并在西班牙建电池工厂。

截至2024年底，宁德时代在全球拥有13个电池生产基地，覆盖66个国家和地区，在海外的市场份额也在不断飙增。

韩国知名电池研究机构SNE Research数据显示，2024年宁德时代以27%的市占率，在海外市场拿下第一名。

招股书披露，宁德时代2022年的海外销售营收占比为23.4%，到了2024年，这个数字已经升至30.5%。与之合作的海外车企，也在不断增加，包括奔驰、宝马、沃尔沃以及丰田等。

积极出海的背后，是数字增长的焦虑。

中国新能源汽车的崛起，见证了宁德时代一步步成为宁王。

2024年，宁德时代营业收入3620.13亿元，同比下滑9.7%，出现了十年来营收首降。当然，在这个时期，其净利润实现了15.01%的涨幅，达到507.45亿元。

过去几年，宁德时代的业绩可以说是狂飙突进，2022年收入3286亿元，净利润335亿元，2023年收入为4009亿元，净利润达473亿元人民币。毛利率也从2022的17.6%，增长到2024年的24.4%。

与这些高收入相对应的，是遥遥领先的市占率。

招股书透露，宁德时代已实现动力电池累计装车超1700万辆，储能电池在全球应用超1700个项目。

SNE数据显示，2017-2024年，宁德时代已经连续8年，在动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率达到了37.9%。

但没有永远的绝对领先，狂飙的业绩背后，还有增长困境。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，宁德时代国内市占率在2021年达到52.1%的峰值。此后份额持续下滑，2022年为48.2%。SNE Research数据显示，2023年，宁德时代国内市占率44.5%，到了2024年为45.1%。

份额被挤压，也反应到了增速上，2021年到2024年，宁德时代的营收同步涨幅，分别为159%、152%、22%和-9.7%。

更关键的是，在价格战的背景下，主机厂开始有意“去宁化”，有些车企开始自建电池厂，比如比亚迪自研的刀片电池，以及长城的蜂巢能源等。

即便不选择自建电池厂，车企也开始有意分担风险，选择和多家电池供应商合作，不把鸡蛋放在同一个篮子。

为了面对这些挑战，宁德时代也尝试从全方位反击。

在产品方面，宁德时代开始布局钠离子电池，优势就是成本更低，再有就是针对混动车型，推出骁遥增混电池。

面向换电市场，宁德时代也开始重金押注，曾毓群曾判断，到2030年，在电车补能模式上，换电、家充和公共充电桩将三分天下。

目前已经推出巧克力换电和骐骥换电两个解决方案，分别对应乘用车和商用车。前不久，宁德时代还和蔚来达成换电合作，还要向蔚来能源最高注资25亿元。

从产品创新到多元化补能，宁德时代都在不断强化自己的能源生意。港股成功敲钟上市后，宁德时代在海外能打多少粮？

       原文标题 : 宁王港股二次上市：要在海外多打粮，万亿巨头也焦虑