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2025年第一季度，三星SDI录得34%的营收同比下滑和连续两个季度的营业亏损，在动力电池领域的严峻挑战。

随着市场对高能量密度产品如4680圆柱电池的需求持续升温，以及新能源汽车市场竞争的白热化，三星SDI正面临产品策略、产能布局和成本控制多重压力。

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Q1财报深度拆解：

盈利能力全面承压

● 三星SDI在2025年第一季度的财报数据极为严峻

◎ 营收同比下滑34%，至3.177万亿韩元，环比也下降了15%。

◎ 营业利润则由去年同期的2490亿韩元转为亏损4340亿韩元，连续两个季度为负，且亏损幅度进一步扩大。

◎ 营业利润率从去年同期的5.2%降至-13.7%，盈利能力遭受重创。

◎ EBITDA也急剧下降至仅730亿韩元，同比减少90%。

● 从产品线来看，最核心的电池业务板块表现不佳是主要拖累。

◎ 动力电池出货量锐减，主要受4680电池项目延迟以及欧洲高端电动车需求持续疲软影响，工厂利用率低、固定成本高致盈利能力下滑。

◎ 电子材料业务虽保持一定稳定，但不足以弥补动力电池大盘的下滑。

●  资产负债表方面

◎ 总资产略有增长（同比+5,259亿韩元），但现金及现金等价物下降至1.353万亿韩元，较去年同期减少1000亿韩元，流动性问题初现。

◎ 总债务大幅增长至11.6万亿韩元，同比增加5.3万亿韩元，为应对扩张与产线转型所背负的资本负担正在加重。

02

战略转型压力与风险：

4680、P5产线与北美市场挑战

三星SDI当前面临的核心问题不仅是财务上的亏损，更在于产品战略与产业节奏上的错配，主力产品P5方形电池原计划通过提升能量密度与高电压化布局高端市场，但在4680电池浪潮下被市场边缘化。

尽管公司仍维持对P5的扩产投资，但实际拉货需求远不及预期，使得产能利用率下降，进一步推高单位成本。

另一方面，4680圆柱电池项目进度延迟也成为关键失分点。特斯拉、宝马、现代等车企正逐步转向4680平台，三星SDI若继续落后，将失去下一轮高增长红利的入场券。

尽管公司正在与Stellantis等北美客户开展合作，准备于印第安纳工厂投产4680规格，但能否如期实现规模化交付仍存在较大不确定性。

北美市场的激烈补贴战和本地化供应链压力也对三星SDI提出了挑战。

◎ 其尚未建立完整的正极材料、负极和电解液本地化体系，未来在IRA法案（《通胀削减法案》）约束下，税收与成本结构可能进一步不利于盈利恢复。

◎ 市场面上，韩国同行LG能源解决方案与SK On正在加速推4680与磷酸铁锂产品线，积极抢占中低端及储能市场，而三星SDI坚持高镍路线的策略，在需求结构转变的大趋势下显得保守。

小结当前财报数据令人担忧，三星SDI并非没有希望。其在高镍正极、低膨胀硅负极等材料领域仍具有领先优势，若能加快4680产品落地，并同步调整P5产能投放与客户结构，仍有可能在2025年下半年实现止亏企稳。三星SDI必须正视当前战略节奏落后的现实，迅速推进产品多元化与产能灵活化，特别是在美欧市场建立更加稳固的客户与供应链体系。未来两个季度，将是其转型成败的关键窗口期。

       原文标题 : 三星SDI危机！业绩下滑，站在动力电池战略的十字路口