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    炸裂!宁德时代无法被逆袭

    这是新能源正前方的第866篇原创文章。文章仅记录《新能源正前方》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

    炸裂呀炸裂,龙头就是龙头,看完宁德时代的2023年年度业绩预告只有这个感慨。

    01宁德时代2023年度业绩预告简析

    预计2023年实现归母净利润425-455亿元,同比增长38%-48%,取中值就是440亿元;扣非净利润385-415亿元,同比增长36%-47%,取中值400亿元,大概率公司的年度净利润将首次超过400亿,要知道2018年它的净利润才30亿出头,过去几年的成长性简直如梦幻一般。

    取中值的话,也就是Q4归母净利润为128.5亿元,环比增长23%;扣非净利润130.2亿元,环比增长38%,大大超出了市场此前的预期。

    随着国内新能源汽车产业链集体疯狂内卷,市场对于整个行业的业绩都非常悲观,从二级市场走势就可以充分看出来,强如宁德时代也逃不掉市场的悲观预期,再加上这两三年比亚迪销量疯狂增长,导致宁德时代的国内市占率持续受到挤压,加上一些下游厂商刻意扶持二供,市场甚至担心宁德时代的国内龙头地位不保,对于它的业绩也普遍比较担忧,但宁王却用持续超预期的业绩表现告诉市场,它依然是全球动力电池领域无可争议的龙头!

    业绩的大超预期得益于电池出货量的持续增长,预计Q4动力电池出货90-95gwh,环比增长10%-15%,全年出货310-315gwh,同比增长30%左右;储能出货22gwh,环比增长12% 左右,全年出货量超过70gwh,同比增长50%,在基数比较高的情况下,依然保持高速增长势头。

    市占率方面,根据韩国研究机构SNE Research 的数据,2023年前11月在全球动力市场份额为37.4%,同比增长了1.6个百分点,其中11月份额达到40.9%,再创历史新高,前11月国内份额达到43%,扭转了前三季度国内市占率下滑的趋势。海外市场份额为30.8%,同比增长12.5个百分点,欧洲份额超过35%,美国市场超过15%。

    海外市占率的快速提升,得益于公司在海外产能的加速布局。在德国图林根州的首个海外工厂规划产能 14GWh,去年1月就宣布启动量产,从此具备了对欧洲客户的本土化生产和供货能力;第二座欧洲工厂匈牙利德布勒森规划产能 100GWh,这个工厂的建设遭遇了本地居民的一些干预,进度有可能会落后于预期,但最终建成投产应该问题不大。

    另外,去年11月,宁德时代与 Quinbrook 签署全球固定储能框架协议,未来 5 年,国际能源投资商 Quinbrook 将在美国等运行的大型可再生能源项目部署 10GWh+宁德时代的先进储能解决方案。

    02宁迪大战初告一段落

    人们总是喜欢看到逆袭的传奇故事,但实际上,能成功逆袭的故事太少了,尤其在宁德时代现在这种恐怖的实力面前,这也是新能源正前方此前一直坚定看好宁德时代的原因,即使在比亚迪的汽车狂卖、不断挤压宁王的国内市场空间的时候,依然在宁德时代和比亚迪之间更看好宁德时代。

    虽然从行业长期的形态来看,下游的终端厂商才能掌握最终的话语权,理论上比亚迪在这方面有优势。但一方面,动力电池还有很大的技术进步空间,在彻底解决续航尤其是冬季续航的问题之前,行业的话语权依然掌握在动力电池厂商环节,越是先进的动力电池厂商越具备行业话语权,宁德时代作为目前行业的绝对龙头,现在每年的研发投入超过100亿,无疑在技术方面更具备优势。

    虽然比亚迪这几年非常疯狂,很大程度上挤压了国内乃至全球的市占率空间,而且比亚迪每卷死一个竞争对手,很可能就意味着宁德时代的一部分市场空间被永远抢过去了。

    但敌人的敌人就是朋友,比亚迪越凶猛,它的竞争对手就越会团结到宁德时代的身边,也就意味着比亚迪跟宁德时代的竞争,其实就是比亚迪跟其他所有新能源汽车厂商的竞争,比亚迪想单挑全世界还是困难的。

    虽然迪王过去几年已经展现出了无与伦比的竞争优势,国内市占率甚至达到35%,全球市占率也超过了20%,但随着行业越来越卷,比亚迪后续维持这个市场份额的可能性很小了,宁德时代相对比亚迪的竞争优势在逐步增加。

    理论上,行业越卷,对于宁德时代就越有利!

    03宁王无法被逆袭

    前几年,由于动力电池紧缺,宁德时代掌控了行业绝对的话语权,一度对下游车企也是比较傲慢,引发了下游车企对于供应链安全的担忧,纷纷扶持二供,或者跟二三线动力电池厂商达成投资或者战略合作,甚至有自己做电池的,比如蔚来和广汽埃安,一度对于宁德时代的销售产生了一定的压力,至少也让投资者产生了很大的顾虑。

    但随着迪王急速崛起,加上行业竞争加剧,以及市场融资环节发生变化,下游主机厂商陆续放弃了自建电池产能,宁德时代也意识到再不一起联合抵抗比亚迪,自己的龙头地位恐将不保,不仅不再对下游主机厂商傲慢,而是想方设法扶持下游主机厂商,比如推出了锂矿返利计划,在新品营销上也开始有意无意的面向C端,一起增强合作主机厂商的吸引力抵抗迪王。

    上游碳酸锂的价格暴跌也给了宁德时代腾挪转移的空间,拥有更多让利于下游主机厂商的机会,国内的市占率也终于止跌回弹。

    此前新能源正前方展望了2024年新能源汽车市场可能的走势,认为新能源汽车市场的竞争还将加剧,在锂矿依然供大于求、价格大概率保持稳定甚至还要下跌的情况下,2024年宁德时代反而持续受益,市占率还有提升的空间。

    基本上,新能源正前方在这里可以下个结论:动力电池环节,除了宁德时代和个别一两个其他厂商,绝大多数的动力电池厂商未来都只能看行业贝塔的机会,别想有阿尔法的机会了。

    也就是如果要看动力电池厂商的机会,基本就只需看宁德时代,或者除了极少数的其他一两个,其他的就不用看了,更不要说现在宁王已经足够便宜了!

    原文标题 : 炸裂炸裂,大超预期,无可争议的全球龙头,碾压一切对手,不能更便宜了!

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