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    深绑宁德时代,又一锂电企业成功上市

    2024-01-12 10:15
    来源:OFweek锂电网

    1月11日,苏州西典新能源电气股份有限公司(简称“西典新能”,603312.SH)在上交所主板成功上市。

    西典新能发行价为29.02元,截至11日收盘,报41.70元,涨幅43.69%,总市值67.39亿元。

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    图源:上交所

    关于西典新能

    西典新能成立于2007年,主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售,主要产品包括电池连接系统和复合母排。

    根据中国汽车工业协会新能源汽车产量数据测算,2023年1-6月,西典新能电池连接系统产品国内市场占有率达到14.89%,电控母排产品国内市场占有率达到30.66%。

    本次公开发行股票,西典新能募集资金总额11.72亿元,募集资金净额为10.73亿元,较原计划增加2.03亿元。按照此前计划,募资将用于年产800万件动力电池连接系统扩建项目、成都电池连接系统生产建设项目、研发中心建设项目,以及补充流动资金项目。

    客户方面 ,在电池连接系统领域,西典新能已成为国内热压合电池连接系统的重点厂商,主要客户为宁德时代、上汽时代、国轩高科等。

    在复合母排领域,西典新能产品已覆盖工业变频、轨道交通、新能源发电、新能源汽车等应用领域,拥有中国中车、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱、比亚迪、法拉电子等多家优质客户。

    业绩方面,2020年至2023年1-6月(以下合称报告期内),西典新能分别实现营收约2.5亿元、8.22亿元、15.93亿元、8.55亿元;实现净利润约2236.14万元、8034.19万元、1.55亿元、8696.89万元。

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    图源:招股说明书

    分业务来看,电池连接系统收入成为西典新能重要的收入来源及增长点。报告期内,电池连接系统销售收入分别为9,750.07万元、5.89亿元、12.20亿元和6.69亿元,占主营业务收入的比例分别为 39.68%、72.42%、77.17%和78.90%。

    西典新能预计,2023年度公司营业收入为18亿元至19.5亿元,同比增长13.02%至22.44%;

    归母净利润为1.82亿元至1.93亿元,同比增长17.67%至24.95%;扣非净利润为1.81亿元至1.93元,同比增长18.09%至25.42%。

    股权结构方面,SHENG JIAN HUA、PAN SHU XIN 夫妇合计持有西典新能86.89%的股份,为公司的共同实际控制人,二人均为加拿大国籍,拥有中国境内永久居留权。

    重度依赖宁德时代

    招股说明书显示,报告期内,西典新能向前五名客户销售收入占营业收入的比例分别为59.79%、84.39%、89.27%和 87.40%,公司客户集中程度较高。

    其中,宁德时代一直是第一大客户。不过。2020年宁德时代虽为西典新能第一大客户,但彼时销售占比还是相对较低的,仅为29.57%。而一年以后,即2021年,直接飙升至69.10%。此后,西典新能对宁德时代的销售占比仍持续上升,2022年上涨至74.42%,2023年上半年更是直接逼近2022年全年数据,达到72.57%。

    可以说,西典新能电池连接系统产品的核心客户是宁德时代。如此深度的依赖,西典新能也已意识到,其在招股说明书中坦言:公司在电池连接系统业务发展初期,采取了优先保障宁德时代需求的大客户策略,导致现阶段电池连接系统主要面向宁德时代销售。未来在保持与宁德时代稳定合作的同时,将积极开发其他电池连接系统客户,优化客户结构。

    究其原因,西典新能患上的“宁德时代重度依赖症”,背后重要原因之一是和宁德时代的深绑。

    西典新能是在2019年先参与了宁德时代T项目大模组电芯连接方案设计及产品定制开发后,才在2020年正式与宁德时代签订长期供货协议并实现批量供货的。

    进入宁德时代供应链的第二年,2021年7月,西典新能启动增资扩股,其中宁德时代间接子公司长江晨道出资4,500万元持有西典新能6%股份。由此,宁德时代间接持有西典新能0.95%的股份。

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    图源:招股说明书

    宁德时代还投资了西典新能的同行

    在招股说明书中,西典新能指出,壹连科技与公司具有一定可比度。

    维科网锂电注意到,壹连科技同样也是宁德时代的供应商,并且稍早一些获得了宁德时代的投资。

    2021年6月,长江晨道出资7998万元持有壹连科技9.01%股份。由此,宁德时代间接持有壹连科技1.43%的股权。

    不过,尽管两家公司第一大客户都是宁德时代,但根据招股说明书,自2021年开始,西典新能综合毛利率一直低于壹连科技,且更是一直低于同行平均值。

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    图源:招股说明书

    此外,值得指出的是,壹连科技已于2023年6月在创业板过会,处于上市的最后阶段。

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