作者 | 高凌朗 编辑 | 汪戈伐 图片来自企业公众号

9月5日，先导智能股价强势涨停，单日成交额161.06亿元，创下公司上市以来最高纪录，在当天全A股成交榜上排到第8位。

这一爆发直接源于前一天先导智能在互动平台的表态：已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，整线产品可柔性适配多种电解质材料体系。

从8月29日启动上涨以来，先导智能6个交易日累计涨幅54.48%，市值重返700亿元以上。超大单资金净流入超30亿元，增仓占比接近20%。工银瑞信旗下3只基金合计持有1275.79万股，仅这6个交易日就浮盈2.02亿元。

工信部近期发布的《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》提及支持全固态电池等前沿技术研究，为行业发展提供政策支撑。多家机构分析认为，2025年可能成为固态电池产业化关键时间节点。

外界纷纷认为，先导智能作为全球锂电设备市场份额15.5%的龙头企业，正站在这波技术变革的最前沿。

先导智能2025年半年报显示出清晰的复苏趋势。公司实现营收66.10亿元，同比增长14.92%，结束了此前连续下滑的态势。净利润表现更为突出，达到7.40亿元，增幅61.19%。

其中，第二季度单季营收35.12亿元，同比增长43.85%；净利润3.75亿元，而2024年同期为亏损状态，实现了从负转正的跨越。这种季度间的加速度变化表明公司经营状况正在快速改善。

现金流数据同样亮眼，先导智能上半年经营性现金流净额23.53亿元，是同期净利润的3倍多，同比增长231.33%。应收账款回款周期从年初的262天缩短至217天，减少45天。

从业务结构看，锂电池智能装备仍是先导智能的营收支柱，贡献45.45亿元，占总营收68.8%。

光伏智能装备业务增长32%，达到5.31亿元，成为各业务板块中增速最快的部分。海外业务收入11.54亿元，毛利率高达40.27%，比国内业务高出约6个百分点。

与宁德时代的合作关系出现重要转机。2023年宁德时代订单收入占比曾降至15.27%，但2025年上半年宁德时代重新为先导智能贡献13.99亿元营收，同比激增162%，再次成为先导智能的第一大客户。

这一变化与双方2024年11月签署的新战略协议密切相关，合作范围已扩展至固态电池、钙钛矿等前沿技术领域。

合同负债数据反映出订单储备充足。截至二季度末，合同负债余额130.57亿元，创近年来新高。按照行业通行的"3331"付款模式推算，先导智能在手合同总额可能达到435亿元，为未来业绩增长提供坚实保障。

固态电池技术优势明显，能量密度可达400-500Wh/kg，安全性能突出，使用寿命延长至5000-10000次循环。

先导智能在此领域布局较早，2018年即开始技术攻关，目前已掌握干法电极、等静压设备、无隔膜叠片等关键工艺。

从客户验证角度看，先导智能已向松下、宁德时代、韩国头部电池厂等交付核心设备，并获得重复订单。2025年6月向全球头部客户交付多套复合转印与叠片设备，产品获得国际认可。公司各工段固态电池设备已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业供应链。

但固态电池产业化仍面临现实约束，其中成本差距是最大障碍。2025年半固态电池包成本约1元/Wh，全固态超过2元/Wh，而磷酸铁锂模组已降至0.4元/Wh。机构测算显示，固态电池要实现成本平价至少需要等到2030年以后。

技术路线尚未收敛也制约了规模化进展。氧化物易量产但界面阻抗大，硫化物电导率高却对空气敏感，聚合物柔性好但高温下副反应多。路线分化导致设备、材料难以标准化，规模效应迟迟无法显现。

中金公司研报预计，2025-2026年固态电池中试线设备需求将显著增长，2027年起进入小批量生产阶段。2030年固态电池设备市场空间可达443亿元，其中全固态电池设备313亿元。但在整个锂电池市场中，固态电池占比预计仍低于10%。

应用场景方面，固态电池将沿着"边缘→高端→主流"路径渗透。2025-2027年在eVTOL、人形机器人等对能量密度敏感、价格不敏感的领域率先落地，全球需求约7-30GWh。2028-2030年逐步进入30万元以上豪华车型，但大规模应用仍需时日。

对先导智能而言，固态电池设备业务虽然前景广阔，但短期内难以产生大规模收入贡献。公司目前动态市盈率56.91倍，已充分反映市场对未来增长的乐观预期。

可以说，这轮上涨更多反映的是市场对概念的追捧，真正的业绩兑现还需要数年时间验证。

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       原文标题 : 先导智能把家底都抖出来了