从“一家独大”到“群狼环伺”，宁德时代“自救”胜算几何？

2024-01-08 17:33

文|飞雪

来源|博望财经

1月2日，宁德时代发布公告称，截至2023年12月31日，公司已回购股份908.69万股，成交总金额为15.03亿元(不含交易费用)。本次回购进展公告源于去年10月31日，宁德时代宣布拟以20亿元-30亿元回购股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格上限为294.45元/股。

作为曾经的“电池茅”，宁德时代一度成为A股的市值龙头。然而，宁王自2021年末至今股价已遭腰斩，市值最高时突破1.58万亿元，但两年多回撤幅度达57%，当前市值约已不足7000亿元。

曾经飞的有多高，如今摔得就会有多惨。虽然宁王至今仍然保持一个正常的经营状态，前不久还和问界M9、小米汽车达成了合作。

但是，面对资本市场对宁德时代信心的骤减，面对整个车圈对宁王的一种潜在的“排斥”或者说尽可能不与宁王发生合作关系。

这种情况下，宁德时代就处于一个异常被动的状态。如果还是仅仅维持主业，其在A股市场接下来的市值将还会有继续下跌的可能。

摆在宁德时代面前的，是一场彻头彻尾的“自救行动”，如何把宁王从中国市场产能极度过剩、动力电池企业极为“内卷”的“电池堆”里拉出来？如何通过其他相关业务，在更多领域谋求新的发展机会？

走出国门，试图抓住欧美新能源车爆发风口

宁德时代的第一步，是选择走出国门。不过，由于地缘政治等因素，宁王的出海之路并不算顺利。其美国建厂一直被以各种原因予以搁浅。匈牙利工厂也是屡遭反对，迟迟未能开工。

目前，宁王的海外只有德国一家工厂处于正常生产工作状态中。

尽管出海之路艰辛，但是早有业内人士指出，动力电池行业已迈入后半程，面对日趋严峻的产业形势，除了要保持技术、成本、产能等的领先外，加速全球化发展与布局，出海开辟更广阔的市场，是国内锂电产业链企业必须面对的事实。

实际上，与其说是为了目前处境的自救，倒不如说是宁德时代在当前局势下进一步加紧国际化布局和策略的落地。

因为，早在过去九年间，宁德时代年度海外收入规模已从2014年的0.15亿元增长至2022年的757.30亿元，增长近5078倍；2023年上半年其海外收入再次同比增长195.16%至656.84亿元，2014年-2023年上半年其海外收入合计达1788.22亿元。

而纵观宁德时代动力电池上的海外合作车企，特斯拉、宝马、戴姆勒、Stellantis、沃尔沃、福特、丰田、现代、本田、起亚等均在名单之内。即便是东南亚等地区的造车新势力品牌如越南车企VinFast、泰国车企Arun Plus，也已经和宁王达成了相关合作意向。

2022年12月，前文提到的宁德时代位于德国图林根州的首个海外工厂如期实现锂离子电池电芯量产，且通过测试已具备对欧洲客户的本地生产及供货能力。

就项目背景而言，宁德时代德国工厂项目始于2018年7月9日，宁德时代与德国图林根州州政府签署了在图林根州埃尔福特市设立电池生产基地及智能制造技术研发中心的投资协议。

从项目的重量级来看，该电池生产基地制造的产品将为宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名车企配套。由此不难看出，宁德时代在国外的头三脚算是踢开了。而且还一下子吸引了这么多头部车企为座上宾。

由此来看，宁王通过在国际化布局上的一系列动作来进行“自救”，是值得期待其预期效果的。毕竟，早在2022年前后，宁德时代就与科达利签署《战略合作协议》，加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作。

12月中旬，宁德时代先后与祥鑫科技、长盈精密、和胜股份三家结构件公司签订《战略合作协议》，就打造电池箱体领域全生命周期合作模式，加强双方共同开发海外项目的合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设，实现双方全球化配套合作方面达成一致。

此外，宁德时代还曾公告称，其与印度尼西亚携手打造近60亿美元动力电池产业链项目，涉及镍矿的开采和加工、电池材料、电池制造以及电池回收等。

可以说，宁王在海外的“朋友圈”还是在一定程度上能为其“遮风挡雨”和“呼风唤雨”的。

不仅如此，宁王国际化布局最新的消息是，一家在巴西米纳斯吉拉斯州 Jequitinhonha 山谷拥有锂矿开采业务的公司西格玛锂业（Sigma Lithium），于12月18日宣布其业务出售的谈判已进入最后阶段。这项交易原本预期将在年底前完成，但现在董事会预计交易将在2024年才能结束。据《Exame IN》调查，有两个财团正处于收购业务的最后阶段。中国的电池公司宁德时代CATL和汽车制造商大众汽车被视为最有可能的买家。

而随着宁德时代目前在A股的处境，加上国内动力电池企业林立带来的“内卷”，宁王加速国际化布局的迫切性需求之下，或许会为了赢得收购而“大打出手”。

由上来看，随着宁王在海外的产业链规模优势能得到稳固、成本优势得以保持，那么，宁德时代就有望抢占先机，充分受益于海外市场环境与利润空间，推动锂电产品在全球市场的份额扩大。然而，这真的能让宁王在一定程度上挽回颓势吗？考虑到国际市场的复杂性，我们还要打个问号。

国内悄然注册多家公司，其意却不在电池

与国际化布局几乎同步进行，甚至说自从12月宁德时代A股大跌以来，宁王就在几个国内三线城市注册了多家新公司。

其中，2023年12月29日，菏泽润时新能源有限公司注册成立，注册资本878万元人民币，法定代表人张余。经营范围包括：发电业务、输电业务、供（配）电业务；热力生产和供应；新兴能源技术研发；太阳能发电技术服务；合同能源管理等。

同一天，芜湖润时新能源有限公司正式成立，注册资本163万元人民币，法定代表人张余。经营范围包括：发电业务、输电业务、供（配）电业务；新兴能源技术研发；太阳能发电技术服务；热力生产和供应；合同能源管理；在线能源计量技术研发；在线能源监测技术研发等。

此前一天，即，12月28日，襄阳润时新能源有限公司成立。该公司法定代表人为张余，注册资本674万元。经营范围含新兴能源技术研发、太阳能发电技术服务、热力生产和供应、合同能源管理、发电业务等。

根据天眼查显示，上述公司均属时代绿色能源有限公司的全资子公司。而股权穿透则显示，时代绿色能源是A股上市公司宁德时代（300750）的全资子公司。

这几家公司注册的时间，正是宁德时代在A股惨跌的时刻。宁王为什么要突然注册这么多国内公司？其实，从其早在今年4月就注册的福建润时海上风电有限公司便可见一斑。这家宁德时代旗下的公司，一出手就拿到了开发建设宁德深水A区海上风电场项目，投资高达104.63亿元。

这个项目的建设背景是，宁德市自然资源局发布了《关于宁德深水A区海上风电场项目海域使用论证报告的公示》。根据公示，这一总投资额高达104.63亿元的海上风电项目，位于宁德市霞浦县东侧海域。场址中心离岸距离约51km，理论水深约46~53m，规划容量800MW，拟安装59台单机容量13.6MW风力发电机组，总装机容量为802.4MW，配套建设1座500KV海上升压站，工程建设总工期为29个月。

项目开发建设与运营方，则是今年4月份才成立、注册资本高达25亿元的福建润时海上风电有限公司（以下简称“福建润时”）。通过天眼查进行股权穿透可知，该公司为宁德时代旗下时代绿色能源有限公司的全资子公司。

对此，当时即有业内人士评论称，锂电池大王宁德时代已不满足于仅作项目配储的合作方，正逐步将多元化的触角伸向光伏、风电等绿色能源领域。

这也就不难理解宁王在2023年密集筹建将近30家这样的公司，用意到底为何了。因为，公开信息显示，宁德时代已通过全资子公司时代绿能在山东济宁、江西宜春、广东肇庆、福建宁德等地陆续开展光伏、风电等绿电开发，并在贵州、江西等地获取约300MW风电指标。

可以说，宁德时代看到了“双碳目标”倒计时下的数字新能源产业，其中的风电、光伏也只是其中的一环。

宁王或许将凭借资本实力和技术水平，在“源网荷储”上打造整体解决方案，像智能光储电站、工商业光储市场、新能源汽车的光储充一体化，以及虚拟电厂、智慧储能、氢能产业数字化等，凭借宁德时代的实力和魄力，是有机会与合适的合作伙伴一道，开发一个更有想象力的、全新的“新能源富矿”。

或许，这也正是宁王短短一年就注册20多家经营范围类似的公司原因所在。这些公司的所在地，或许就是下一步宁王要开发的地区。

如果宁王当真将全新的“新能源富矿”当做自救的硬核利器，那么这场自救，甚至可以不叫做自救，而是一场对新能源的“全面围剿”。

昔日宁王一去不返，左右开弓能否成功自救？

宁王还能回到当初的市值吗？宁德时代还会重现最辉煌时的模样吗？实际上，经营企业，在商言商，没有永远成功的企业，也没有永远失败的老板。

宁德时代这一次的股价腰斩、市值惨跌，是一系列原因共同作用的结果。而我们与其盼着宁德时代的股价和市值再涨回去，倒不如期待一下宁王的国际化布局，比如能否比过大众拿下巴西的锂矿？还有国内市场的多元化打法，是否能为宁德时代在主业电池之外，开辟一片新天地？

之所以这样说，是因为，宁王即便是现在仍然股价、市值双双高企，如果不进行国际化布局和多元化发展，仍然在其发展过程中暗藏着一枚“定时炸弹”。

因为，国内动力电池领域将越来越“卷”，而且会因为产能过剩而发生报复性的竞争。前不久，极氪宣布旗下全球首款800V磷酸铁锂超快充“金砖电池”量产；宁德时代电池装机量第二大客户蔚来则由其创始人李斌，亲自直播自测自家研发的150kWh半固态电池包的实际续航能力。

不仅如此，长安汽车有自研的电池品牌“金钟罩”、广汽埃安旗下有因湃电池智能生态工厂、中航锂电已取代宁德时代成为广汽新能源车的第一供应商；长城的蜂巢能源，同时也向理想汽车供应电池；吉利汽车的电池供应商则除了宁德时代，还与孚能科技、欣旺达、衡远新能源、中航锂电、合肥国轩、亿纬锂能等电池企业有密切合作。

种种迹象表明，原先在宁德时代蹲厂求电池的时代早已过去，宁王的竞争对象几乎一夜间多了起来。而且，像极氪的金砖、蔚来的半固态电池包等，更是有着技术上的先进性。这种情况下，即便是平续发展至今，宁王也必须参与这场其实没有赢家的竞争。

所以，塞翁失马焉知非福，宁王当下的境遇，还未能影响到它的筋骨和血脉，若选准方向，在动力电池主业做好的前提下，挖掘国际化和多元化的机会，身陷囫囵的宁王是否真能挽回市场颓势？

原文标题 : 从“一家独大”到“群狼环伺”，宁德时代“自救”胜算几何？

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